Пътят на трейдъра

22 май 2025 г. #Размисли#Четене#Търговия

Пътят към това да станеш топ трейдър е процес на себепознание, разбиране на света и осъзнаване на човешката природа. Всъщност не се бориш с пазара, а със собственото си вътрешно аз.

През тази година (2024) прочетох 100 книги и така успешно изпълних годишния си план за четене. Прочетените заглавия обхващаха множество области като наука, медицина, психология, изкуство, социални науки, литература, инвестиции и търговия. Сред тях имаше изключително много отлични произведения, затова реших да ги подредя и да направя няколко препоръки. Наистина има много страхотни книги, които си заслужават да бъдат прочетени, но за да не стане списъкът с препоръки прекалено дълъг, трябваше да избера само най-доброто от най-доброто. Книгите, които препоръчвам по-долу, са тези, които съм оценил с поне четири, а дори и с пет звезди (от максимум пет).

Може би разшириха кръгозора ми и подобриха разбирането ми, може би ми дадоха огромно количество ценни знания, или пък дълбоко докоснаха душата ми, носейки ми радост или тъга. Всички тези книги ще препрочитам отново в бъдеще, което само по себе си показва колко са важни за мен и колко ценен е този списък с препоръки.

Това са трета и четвърта книга:

„Пазарни магьосници“ - Jack D. Schwager

Оригинално заглавие: Market Wizards - Jack D. Schwager

„Новите пазарни магьосници“ - Jack D. Schwager

Оригинално заглавие: The New Market Wizards - Jack D. Schwager

„Market Wizards“ и „The New Market Wizards“ са двете класически книги-интервюта на Джак Д. Швагер, които документират разговорите му с множество водещи трейдъри, мениджъри на хедж фондове и други финансови „майстори“. Интервюираните трейдъри бяха с най-различни характери и от различни школи (някои се фокусират върху стокови фючърси, други предпочитат форекс търговия, трети глобални макро стратегии, а някои са експерти в количествената търговия), но едно беше общо за всички: те постигаха изключителни резултати.

Авторът също е бил трейдър, макар и не особено успешен (разбира се, сега той е изключително успешен писател). Той много е искал да разбере каква е тайната на успеха на топ трейдърите, което и довежда до създаването на тези две класически интервюта. В тях са описани както звездните моменти, така и болезнените преживявания на трейдърите.

Някои звездни моменти:

Monroe Trout: През петте години на проучването, средната му възвръщаемост е била 67%, а максималната загуба за целия период е малко над 8%. Той е реализирал печалба в 87% от месеците. Имал е изключително съотношение възвръщаемост/риск, което дори легендарни и изключителни трейдъри като Пол Тюдор Джоунс не са могли да доближат като показатели.
Randy McKay: Опитен валутен фючърсен трейдър, който за седем месеца е превърнал $2000 в $70 000, а през следващата година – в един милион долара. Има над 20 години непрекъсната стабилна печалба. По консервативни оценки натрупаните му приходи са десетки милиони долари. Най-ранният му акаунт, стартиран през 1982 г. с начален капитал от $10 000, е генерирал над $1 милион кумулативна печалба (за 20 години).
Eckhardt: Математик и партньор на известния спекулант с фючърси Ричард Денис. През последните пет години (до годината на интервюто) е управлявал няколко други сметки, със средна възвръщаемост от 62%, варираща от 7% загуба през 1989 г. до 234% печалба през 1987 г. От 1987 г. насам, средната му годишна възвръщаемост от собствена търговия надхвърля 60%, като 1989 г. е единствената губеща година.
Paul Tudor Jones: Известният мениджър на Tudor Futures Fund. По време на пазарния срив през 1929 г. успява да постигне 62% възвръщаемост само за един месец. Има пет последователни години с трицифрена възвръщаемост, придружени от много нисък риск и пропадания. През септември 1984 г. стартира Tudor Futures Fund с капитал от 1.5 милиона долара. До края на октомври 1988 г. всеки $1000, инвестирани във фонда, са достигнали стойност от $17 482, а общата сума, която е управлявал, е нараснала до $330 милиона.
Bielfeldt: Трейдър от малък американски град, който започва с ограничен капитал от едва $1000, но вече е един от най-големите трейдъри на облигации в света.
Martin S. Schwartz: Бивш анализатор на ценни книжа, който за седем години е постигнал средна месечна възвръщаемост от 25% (годишна над 1400%), търгувайки основно акции и индексни фючърси.

Някои болезнени моменти:

Bill Lipschutz: Валутен трейдър. Първоначалната му сметка от $12 000, основно за търговия с акции, нараства до $250 000 за четири-пет години, но в крайна сметка почти изцяло губи парите си за няколко дни, защото продължава да продава накъсо на дъното на мечия пазар, докато не бъде ликвидиран. След това никога повече не търгува със собствената си сметка, а се фокусира върху работа за институции, получавайки стабилен доход.
Eckhardt: Споменатият по-горе математик, който веднъж е загубил над половината от капитала си в две сделки за пет минути, което му носи първия урок по управление на риска.
Richard Dennis: Някога е превърнал сметка от $30 000 в $80 милиона за десет години, но през 1988 г. е загубил над 50% от средствата в управляваните от него фондове.
Един трейдър е спечелил 27 милиона долара за една година от търговия с медни спредове, след което е загубил почти всичко.

Звездните моменти са редки, а болката е безкрайна… Няма да изброявам всички, така или иначе, повечето са подобни – просто загуби, и то много тежки загуби.

Кои са основните качества на топ трейдърите?

Като трейдър, който вече е постигнал стабилни печалби, искам да споделя своите прозрения и разбирания за търговията, съчетавайки ги с практическия си опит и множество други книги и интервюта. Така дискусията няма да се ограничава само до тези две книги, а ще обхване по-широко всичко, свързано с трейдърската професия.

Какви са качествата на успешните топ трейдъри? А на „зелените“ инвеститори (младите трейдъри)? Следните точки могат да ви помогнат да разграничите на пазара кои са измамници, „зелени“ инвеститори, комарджии и кои са наистина отлични трейдъри.

Топ трейдърите притежават следните основни качества:

1. Не третират парите като пари. За топ трейдърите търговията е игра, в която парите служат за точкуване. Ако се вглъбиш прекалено много в парите в тази игра, само ще ги загубиш.

Истинският „зелен“ инвеститор е прекалено загрижен за парите. При малка загуба не желае да затвори позицията със стоп-лос, след което започва дълъг път към възстановяване, който в крайна сметка превръща малката загуба в голяма. Истинският „зелен“ инвеститор е толкова обсебен от парите, че веднага след отваряне на позиция започва да мечтае и фантазира за живота след голямата печалба – за луксозни коли, красиви жени и разкош. После, при появата на малка печалба или леко отдръпване на цената, той бързо затваря позицията, за да прибере малкото, защото, макар тази сделка да не го е направила богат, поне е „спасил обяда си“.

Истинският топ трейдър не третира парите като пари, знаейки, че всичко е просто игра с числа. Затова, независимо дали става въпрос за $100 или за десетки милиони в една сделка, същността им е една и съща, когато се запазва същото съотношение на риска. Истинският топ трейдър се фокусира върху подобряване на резултата си в тази игра и затова може да запази спокойствие и хладнокръвие.

2. Фокусират се върху управлението на риска. Това е нещо, което всички инвестиционни майстори и топ трейдъри постоянно подчертават: най-важното в инвестирането е управлението на риска, управлението на риска и пак, по дяволите, управлението на риска.

Истинският „зелен“ инвеститор никога не управлява риска, игнорира законите на вероятността, гледа само към печалбите, фантазира за бързо забогатяване за една нощ, обича да залага всичко на една карта (all-in), да купува „изгодни“ сделки, обожава да лови дъна и да търси възможности за стотици или хиляди проценти печалба. Ако искаш да ловиш дъна, винаги ще има още дъна за ловене. Ти гледаш печалбата, а пазарът гледа към твоя капитал.

Истинският топ трейдър знае, че няма да е прав винаги – средната успеваемост на топ трейдърите е едва около 50%. Ако не управляваш добре риска, пазарът ще погълне капитала ти. Топ трейдърите никога не правят големи залози и не ловят дъна. Те разбират, че трябва да се отнасят с респект към пазара, знаейки, че събитията тип „черен лебед“ със сигурност ще се случат и вероятността за тях е много по-висока, отколкото повечето хора си представят. Затова всяка сделка внимателно се пресмята по отношение на риска и никога не се правят неизгодни сделки с голям риск за малка печалба.

3. Обичат търговията.

Истинският „зелен“ инвеститор не обича търговията; той се наслаждава само на харченето на пари, но не и на самия процес на търговия. Затова инвестира много малко време в истинско учене и проучване. Не се фокусира върху самоусъвършенстване, а просто се надява малка инвестиция да донесе огромна възвръщаемост, без да изучава, анализира или да се изправя пред грешките си. За него търговията е просто копнеж за бързо забогатяване. Емоциите на „зеления“ инвеститор се движат нагоре-надолу с пазара; той не търгува, а просто залага.

Нека изясним дефинициите тук: хазартът е система с отрицателно очакване, която при постоянно практикуване води до загуби. Търговията (трейдингът) е система с положително очакване, която при постоянно практикуване води до печалби. Няма значение дали участващият актив е американски акции, криптовалути или различни финансови деривати (опционни договори, фючърсни договори, облигации).

Топ трейдърите изключително много обичат търговията. Те работят по-усърдно от всеки друг. Освен паричното възнаграждение, търговията сама по себе си е пълна с удоволствие и предизвикателства. Те знаят, че има съществена разлика между истинската търговия и хазарта, затова не фантазират за бързо забогатяване, а се фокусират върху подобряване на процесите, поддържане на дисциплина и анализиране на собствените си грешки. Много топ трейдъри са проявили интерес към бизнеса и финансовия свят още от деца.

4. Изключително силно самочувствие. Истински силното самочувствие води до липса на страх, а не до самодоволство или отказ да се признават грешки.

Истинският „зелен“ инвеститор изпитва само страх, без да има самочувствие. Той няма система, няма дисциплина и не е уверен в собствените си преценки. Не може да задържи печеливша позиция, защото се страхува, че вече реализираната печалба ще изчезне. Загубилите позиции пък държи до край, защото се страхува да признае честно грешките си, което в крайна сметка превръща малките загуби в големи.

Истинският топ трейдър е уверен в своята система, притежава абсолютна дисциплина и може да запази спокойствие пред пазара, независимо от възходите и паденията. Той смело задържа печеливши позиции, за да позволи на печалбите да растат, и същевременно смело затваря губещи позиции, за да елиминира големите загуби още в зародиш. Истинският топ трейдър смее да признае честно грешките си – това е резултат от самочувствието, знаейки, че само честното признаване и коригиране на грешките ще го направи по-добър.

5. Смелост да признават грешки. Топ трейдърите са по-добри от другите в осмислянето на грешките си и смело ги признават навреме. Начинът, по който се справяш с провала, определя дали ще бъдеш посредствен или велик.

Истинският „зелен“ инвеститор никога не признава грешки: той смята, че винаги е прав. Ако е спечелил пари – той е страхотен трейдър, Уорън Бъфет не е по-добър. Ако е загубил пари – той е още по-страхотен, той е дългосрочен инвеститор, „духовен акционер“, бъдещият Уорън Бъфет. „Винаги съм прав, толкова съм умен и способен, имам образование и кариера, така че ако губя пари на фондовия пазар, това може да е само защото пазарът е срещу мен.“ Когато печели, „зеленият“ инвеститор се хвали навсякъде, анализирайки как мъдро е направил 1, 2, 3 неща правилно и затова е спечелил пари. Когато губи, мълчи, вярвайки, че рано или късно цените ще се върнат нагоре. Истинският „зелен“ инвеститор смело поема отговорност за печалбите си, но никога не поема отговорност за загубите си, а само прехвърля вината.

„Зеленият“ инвеститор трябва да разбере дали търгува или инвестира. Тези, които искат да правят и двете, в крайна сметка не успяват в нито едното и просто осигуряват капитал и ликвидност на пазара.

Истинският топ трейдър знае: „Ако постоянно губя пари, значи аз греша и трябва да намеря начин да коригирам грешките си.“ Трейдърът носи 100% отговорност за резултатите от своите сделки и никога не прехвърля вината на пазара или външни фактори. „Ако съм загубил много пари, значи изобщо не съм квалифициран трейдър. Ако съм спечелил, това е просто късмет и пазарът ми е дал възможност.“ При всяка сделка, аз просто се стремя да губя по-малко пари или изобщо да не губя.

6. Интелигентността не е задължителна. Топ трейдърите идват от най-различни среди – някои са с финансово образование, други са сменили кариерата си от нефинансови области; има хора с обикновено образование, както и експерти професори по икономика. Всъщност търговията няма изискване за висок коефициент на интелигентност; дори прекалено „умните“ хора са по-склонни да станат самонадеяни и да не желаят да признаят грешките си, което води до тежки загуби. Топ трейдърите не се нуждаят от „интелигентност“, а от мъдрост.

Истинският „зелен“ инвеститор: „Търговията не е ли просто да купуваш евтино и да продаваш скъпо? Аз съм с високо образование, имам успешна кариера, нима за такива прости неща е нужен акъл? Ако губя пари, значи е грешка на пазара, как може аз да греша? Ако падне, ще купя на дъното, ако падне още, пак ще купя. Ако продължи да пада, аз съм дългосрочен инвеститор. Ако се покачи малко, бързо ще изляза и ще публикувам в социалните мрежи: „Вижте колко съм добър, че печеля пари.“ Когато цените се покачат, казва, че отдавна е бил подготвен, когато паднат, казва, че отдавна е излязъл. А после, в тишината на нощта, тайно плаче над губещите си позиции.

Истинският топ трейдър: „Ако търговията беше толкова проста и можеше да се овладее само с образование, тогава всички пари по света щяха да са твои.“ Всъщност, що се отнася до търговията, пазарът е еднакво безмилостен както към умните, така и към глупавите, така че няма разлика между тях. Търговията не изисква интелигентност, а мъдрост, смирение и благоговение пред пазара. Топ трейдърите запазват спокойствие както при печалби, така и при загуби, знаейки, че всичко, което печелят, е дадено от пазара. Ако не запазят смирение, пазарът ще си го вземе обратно, затова естествено не се хвалят всеки ден с резултатите си.

Може ли „зеленият“ инвеститор да промени съдбата си, като копира топ трейдъри? Не.

Първо, стиловете на търговия на различните хора са различни и не можеш да се придържаш към нещо, което не съответства на твоята индивидуалност. Второ, тъй като не си самият трейдър, не можеш да копираш 100% перфектно – не затваряш губещите позиции, не задържаш печелившите, а бягаш при най-малката печалба. Не можеш да отвориш позиция по същото време и на същото място; закъснение от един час може да намали значително потенциалната печалба. Освен това, трейдър с 50% успеваемост и съотношение печалба/загуба 2:1 вече се смята за отличен. Ако не си следвал всяка сделка и си копирал само губещите, при загуба просто ще си помислиш, че този трейдър е некомпетентен. „Зеленият“ инвеститор, който няма собствена търговска стратегия и способност за независимо мислене, е обречен да продължи съдбата си на „зелен“ инвеститор.

Каква е голямата картина на търговията? Има най-различни търговски школи, всяка от които може да изгради система за търговия с положително очакване, а след това идва изпълнението. Фундаментален анализ, технически анализ, комбинация от двете, ценово действие, количествена търговия, арбитраж, дългосрочна търговия, краткосрочна търговия и т.н. Всяка школа може да създаде топ трейдър, както личи от интервютата с десетки водещи световни трейдъри.

Всички те имат дългосрочни отлични резултати, включително и топ мениджъри на хедж фондове. Важното е да намериш своя собствен стил и модел на търговия, а след това е изключително важно да ги изпълняваш последователно. Не си мисли, че някой греши, само защото идеите му не съвпадат с твоите. Двама трейдъри с различни стилове може да спорят за една и съща пазарна ситуация, но в крайна сметка и двамата може да се окажат прави. Важното е да намериш стила, който работи за теб.

Най-голямото погрешно схващане на обикновените хора за търговията е, че тя е лесна.

Като трейдър, който вече е постигнал стабилни печалби, мога отговорно да ви кажа: съществуват само топ трейдъри, няма посредствени трейдъри. Или си 0, или си 100. Посредственият програмист може все още да работи като „кодер“ за CRUD операции, но посредственият трейдър рано или късно ще се превърне в „зелен“ инвеститор, който губи пари. За да станеш топ трейдър, трябва да се посветиш изцяло, да имаш силен интерес към търговията и способност за учене, проницателност, както и силна изпълнителност. Нужни са ти средства за проба-грешка и осигурено препитание, както и да положиш поне три до пет години изключително интензивни усилия (три до пет години за тези с висока проницателност; средно са необходими пет до осем години, а много хора виждат значителни резултати след повече от десет години). И дори тогава успехът не е гарантиран. Има много „зелени“ инвеститори, които губят пари десетилетия наред и все още се опитват да си възстановят капитала. Ако нямаш поне три години време, средства, смелост, решителност и търпение за такава отдаденост, можеш да се сбогуваш с пътя на трейдъра.

Трейдърът може да бъде сравнен със спортист, музикант или художник. Не можеш просто с усилия да станеш топ спортист или топ музикант; трябва да приемеш, че не можеш да станеш топ трейдър само с усилия. За да достигнеш върхово ниво във всяка област, вложеното време, пот, болка и усилия са сходни. Проницателността и упоритостта на човек определят колко бързо ще достигне върха, но по-често дори не успява да намери пътя към него.

Всеки, който се опитва да търгува краткосрочно на пазара, трябва да знае, че неговият противник са онези трудолюбиви и талантливи топ трейдъри. Ако не можеш да ги надминеш, парите ти ще бъдат спечелени от тях.

За всеки друг, който не възнамерява да става топ трейдър, който няма интерес към търговията и не желае да полага огромни усилия по пътя на професионалния трейдър, а просто иска лесно да постига средна пазарна възвръщаемост от около 10-20% годишно, най-добрият път е да не се заблуждава. Вместо това, той трябва да натрупва способности за печелене на пари извън пазара, все пак може да учи инвестиране и след това да инвестира периодично в широки американски индексни фондове. След пет години ще откриеш, че си надминал по-голямата част от самодоволните дребни „зелени“ инвеститори, голям брой хедж фондове [1] и различни ETF-и [2], както и 99% от „посредствените трейдъри“ [3].

[1] Много хедж фондове не оцеляват повече от три години, а особено успешните (фондове с над сто милиона долара и поне 50% годишна възвръщаемост) обикновено са достъпни само за вътрешни служители или големи клиенти по препоръка.

[2] Експерименти показват, че способността на повечето хора да избират акции е по-лоша от тази на произволно избрани маймуни.

[3] Статистиката показва, че само 1% от дневните трейдъри успяват да реализират стабилна годишна печалба, а тези, които постигат стабилни печалби повече от три години, със сигурност са още по-малко.

Пътят на трейдъра

Да опознаеш себе си означава да се изправиш честно пред себе си – пред своята алчност, страх и слабост. Да познаваш истинските си силни страни и недостатъци. Ако наистина си сгрешил, значи си сгрешил – без да прехвърляш вината или да търсиш извинения. Търговията осветява човешката ти същност и характер до най-малкия детайл. Можеш ли – можеш; не можеш ли – не можеш. Да смееш да не се самоограничаваш е мъдрост, но и да смееш да признаеш своите недостатъци също е мъдрост – това се нарича самосъзнание.

„Дао Дъ Дзин“, глава 33: „Който познава другите, е умен; който познава себе си, е просветлен.“

Да разбереш света означава да изпитваш страхопочитание към пазара и към риска. Пазарът е безмилостен, той не се интересува от твоите позиции. Пред истинска голяма криза всички сме просто мравки. Трябва да се отнасяш с респект към пазара и винаги да оставаш смирен. Ако проявиш самонадеяност или високомерие, пазарът бързо ще ти даде урок. И ако не приемеш урока на пазара, те очаква фалит.

Да осъзнаеш човешката природа е да използваш хората като огледало, да виждаш ежедневния поток от алчност и страх на пазара, както и колко много измамници вилнеят. Това ти напомня, че ако не си смирен и честен, тогава не се различаваш от хилядите „зелени“ инвеститори и комарджии. Да осъзнаеш човешката природа означава също така да виждаш хилядите страдания на хората по света и да можеш да дадеш обратно на обществото чрез благотворителност, за да направиш света малко по-добър. Много инвеститори и топ трейдъри са същевременно забележителни филантропи и педагози. „Когато си беден, се грижиш за себе си; когато си успешен, се грижиш за целия свят.“ Като Буда, помагаш на другите и на себе си. Човек, който действа само в свой интерес, не може да стане майстор.

„Себепознанието, разбирането на света и осъзнаването на човешката природа“ е едновременно постепенен процес и взаимосвързан, взаимно подхранващ и взаимно насърчаващ процес. Нито едно от тях не може да липсва – това е Пътят на топ трейдъра, докато техниката не е толкова важна. Затова топ трейдърите са същевременно и отлични мислители, хора, които следват свой духовен път, хора със самосъзнание.

Това са моите размисли и прозрения относно търговията. Двете книги също си заслужават да бъдат прочетени отново и отново от всеки, който се интересува. Всяка книга на Джак Д. Швагер е отлична. Въпреки че не е бил успешен трейдър, той е много успешен писател, и намирането на път, който обичаш и който ти подхожда, също е много мъдър избор.