A Kereskedés Útja

#esszé#olvasás#kereskedés

Ahhoz, hogy valaki a kereskedés csúcsára érjen, egyfajta önismereti utat kell bejárnia, ahol „meglátja önmagát, a világot és az embereket”; valójában nem a piaccal, hanem a saját belső harcaival küzd.

Idén (2024-ben) száz könyvet olvastam el, ezzel sikeresen teljesítve az éves olvasási tervemet. Az olvasmányok a tudomány, orvostudomány, pszichológia, művészet, társadalomtudomány, irodalom, befektetés és kereskedés területét egyaránt felölelték. Mivel rengeteg kiemelkedő mű akadt köztük, úgy döntöttem, összeállítok egy ajánlólistát. Bár sok kiváló, olvasásra érdemes könyv létezik, hogy az ajánló ne legyen túl hosszú, a legjobbak közül is csak a legeslegjobbakat válogattam ki. Az alábbiakban felsorolt könyvek mindegyikét legalább négy, de inkább öt csillagra értékeltem (az ötből).

Talán tágították a látókörömet és fejlesztették a gondolkodásomat, talán rengeteg értékes tudással gazdagítottak, vagy éppen mélyen megérintették a lelkemet, örömet vagy szomorúságot okozva. Ezeket a könyveket mind újra fogom olvasni a jövőben, ami jól mutatja a súlyukat a számomra, és egyben igazolja az ajánlólista értékét is.

A 3. és 4. könyv:

Pénzügyi mágusok – Jack D. Schwager

Eredeti cím: Market Wizards - Jack D. Schwager

Új pénzügyi mágusok – Jack D. Schwager

Eredeti cím: The New Market Wizards - Jack D. Schwager

Jack D. Schwager két klasszikus interjúkötete, a Market Wizards és a The New Market Wizards, számos top-kereskedővel, fedezeti alapkezelővel és egyéb pénzügyi „mágussal” készült beszélgetéseket gyűjtött össze. Az interjúalanyok között sokféle személyiség és stílus képviseltette magát: volt, aki nyersanyag-határidős ügyletekre specializálódott, mások a devizakereskedést, a globális makróstratégiákat vagy a kvantitatív kereskedést részesítették előnyben. Egy dolog azonban mindannyiukra jellemző volt: kivétel nélkül mind a legmagasabb szintű teljesítményt mutatták fel.

A szerző maga is volt kereskedő, bár nem túl sikeres (ma már persze rendkívül eredményes író). Nagyon érdekelte, mi lehet a csúcskereskedők sikerének titka, és ebből a kíváncsiságból született ez a két klasszikus interjúkötet. Itt a kereskedők fényes pillanatait és fájdalmas tapasztalatait egyaránt megtalálhatjuk.

Néhányuk fényes pillanatai:

Néhányuk fájdalmas tapasztalatai:

A fényes pillanatok ritkák, a fájdalom viszont végtelen… Nem sorolom fel az összeset; mindegyik hasonlóan alakult: veszteségek, és azok is nagyon súlyosak.

Melyek a csúcskereskedők alapvető tulajdonságai?

Mint egy olyan kereskedő, aki már stabil nyereséget ért el, most néhány gyakorlati tapasztalatomat, valamint számos más könyv és interjú anyagát felhasználva osztom meg gondolataimat és meglátásaimat a kereskedésről. Ez már nem csupán erről a két könyvről szól, hanem inkább a kereskedők kisebb-nagyobb ügyeiről.

Milyen tulajdonságai vannak a sikeres csúcskereskedőknek? És milyenek az amatőröknek? Az alábbiak segítenek abban, hogy megkülönböztesd a piacon a csalókat, az amatőröket és a szerencsejátékosokat a valóban kiváló kereskedőktől.

A csúcskereskedők mind rendelkeznek az alábbi alapvető tulajdonságokkal:

1. Nem tekintenek a pénzre pénzként. A csúcskereskedők számára a kereskedés egy olyan játék, ahol a pénz csupán pontszám. Ha valaki túlságosan ragaszkodik a pénzhez ebben a játékban, azzal csak elveszíti azt.

Az igazi amatőrök túlságosan ragaszkodnak a pénzhez. Egy kis veszteségnél már nem hajlandóak stop-loss-t alkalmazni és eladni, ami aztán hosszú utat jelent a nullszaldóig, és a kis veszteség végül óriásivá nő. Az igazi amatőrök annyira a pénzre koncentrálnak, hogy amint nyitnak egy pozíciót, máris arról ábrándoznak, milyen életet élhetnek majd, ha hatalmasat kaszálnak: luxusautók, gyönyörű nők, dorbézolás. Aztán, ha egy kis profit vagy annak enyhe visszaesése bekövetkezik, azonnal realizálják a nyereséget és kiszállnak, mert ha már nem lehet belőle meggazdagodni, legalább az ebédrevaló ne szaladjon el.

Az igazi csúcskereskedők nem tekintenek a pénzre pénzként; tudják, hogy az egész csak egy számjáték. Ezért akár 100 dollárról, akár több tízmillióról van szó egy ügyletben, azonos kockázati arány mellett a lényegük ugyanaz. Az igazi csúcskereskedők arra összpontosítanak, hogy javítsák a pontszámukat ebben a játékban, így képesek megőrizni a nyugalmukat.

2. A kockázatkezelésre összpontosítanak. Ezt minden befektetési guru és csúcskereskedő újra és újra hangsúlyozza: mi a legfontosabb a befektetésben? Kockázatkezelés, kockázatkezelés, és a kurva életbe, még egyszer kockázatkezelés!

Az igazi amatőrök sosem kezelik a kockázatot, figyelmen kívül hagyják a valószínűségi törvényeket, csak a profitra szegezik a tekintetüket, arról álmodoznak, hogy egyik napról a másikra meggazdagodnak. Imádják a nagy téteket, az „all-in” fogadásokat, szeretnek olcsó árakon vásárolni, a mélyponton beszállni, és százszoros, ezerszeres lehetőségeket keresni. Ha mélyponton akarsz venni, mindig lesz mélyebb pont. Te a profitot nézed, a piac a tőkédet.

Az igazi csúcskereskedők tudják, hogy nem lehetnek mindig igazuk; a legjobb kereskedők átlagos nyerési aránya is csak körülbelül 50%. Ha nem kezelik jól a kockázatot, a piac felfalja a tőkéjüket. A csúcskereskedők sosem fektetnek be nagy tétekkel, és nem próbálnak mélyponton venni. Tisztelik a piacot, tudják, hogy a fekete hattyú események elkerülhetetlenül bekövetkeznek, és a valószínűségük sokkal nagyobb, mint azt a legtöbb ember gondolná. Ezért minden egyes ügyletnél gondosan kiszámolják a kockázatot, és sosem vállalnak nagy kockázatot kis nyereség reményében – az ilyen üzlet számukra elképzelhetetlen.

3. Imádják a kereskedést.

Az igazi amatőrök nem szeretik a kereskedést; ők csak a pénzköltést élvezik, nem pedig a kereskedés folyamatát. Ezért nagyon kevés időt fordítanak arra, hogy valóban tanulmányozzák és kutassák a kereskedést. Nem a saját fejlődésükre koncentrálnak, hanem csak abban reménykednek, hogy egy csekély befektetés hatalmas hozamot eredményez. Nem kutatnak, nem elemeznek, nem néznek szembe a hibáikkal; számukra a kereskedés csak az éjszakai meggazdagodás vágya. Az amatőrök érzelmei a piaci ármozgásokkal együtt ingadoznak; ők nem kereskednek, hanem csak szerencsejátékot űznek.

Pontosítsuk a definíciót: a szerencsejáték negatív várható értékű rendszert jelent, ahol a folyamatos részvétel veszteséget eredményez. A kereskedés ezzel szemben pozitív várható értékű rendszert takar, ahol a folyamatos részvétel profitot hoz. Teljesen mindegy, hogy az alaptermék amerikai részvény, kriptovaluta, vagy különféle pénzügyi derivatívák (opciós, határidős szerződések, kötvények).

A csúcskereskedők kivétel nélkül imádják a kereskedést; keményebben dolgoznak, mint bárki más. A pénzügyi jutalmak mellett maga a kereskedés is tele van örömmel és kihívásokkal. Tudják, hogy a valódi kereskedés és a szerencsejáték alapvetően különbözik, ezért nem álmodoznak arról, hogy egyik napról a másikra meggazdagodnak. Ehelyett a folyamatok javítására, a fegyelem fenntartására és a hibáik elemzésére összpontosítanak. Sok csúcskereskedő már gyermekkorában érdeklődni kezdett az üzleti és pénzügyi világ iránt.

4. Rendkívül erős önbizalom. Az igazán erős önbizalom nem önteltséget vagy makacs hibatagadást eredményez, hanem félelemmentességet.

Az igazi amatőrökben csak félelem van, önbizalom nincs. Nincsenek rendszereik, hiányzik belőlük a fegyelem, nem bíznak a saját ítéleteikben. A nyereséges pozíciókat nem tudják megtartani, mert félnek, hogy a már megszerzett profit elillan. A veszteséges pozíciókba viszont makacsul ragaszkodnak, mert félnek őszintén szembenézni a hibáikkal, ami végül a kis veszteségeket nagyra növeli.

Az igazi csúcskereskedők bíznak a rendszereikben, abszolút fegyelemmel rendelkeznek, és a piac hullámzásától függetlenül megőrzik a nyugalmukat. Bátran megtartják a nyereséges pozíciókat, hagyva, hogy a profit szárnyaljon, ugyanakkor határozottan lezárják a veszteséges ügyleteket, elfojtva a nagy veszteségeket csírájukban. Az igazi csúcskereskedők mernek őszintén szembenézni a hibáikkal; ez az önbizalomból fakad, hiszen tudják, hogy csak a hibák őszinte elismerésével és kijavításával válhatnak jobbá.

5. Mernek hibázni. A csúcskereskedők jobban tudják reflektálni a hibáikat, mint mások, és mernek időben beismerni azokat. Az, ahogyan a kudarccal bánsz, dönti el, hogy középszerű vagy nagyszerű leszel-e.

Az igazi amatőrök sosem ismerik el a hibáikat: azt hiszik, mindig igazuk van. Ha pénzt keresnek, „én egy zseniális kereskedő vagyok, még Warren Buffett is csak átlagos hozzám képest”. Ha pénzt veszítenek, „még akkor is zseniálisabb vagyok, én egy értékalapú befektető vagyok, egy szellemi részvényes, a jövő Warren Buffettje”. „Mindig nekem van igazam; olyan okos és ügyes vagyok, van diplomám és karrierem. Ha pénzt veszítek a tőzsdén, az csakis a piac hibája lehet, ami ellenem irányul.” Az amatőrök, ha pénzt keresnek, mindenhol dicsekednek, elemezgetve és bizonygatva, milyen bölcsen cselekedtek 1, 2, 3 pontban, és ezért kerestek pénzt. Ha pénzt veszítenek, hallgatnak, és azt gondolják, előbb-utóbb úgyis visszajön. Az igazi amatőrök bátrak abban, hogy a profitjukért felelősséget vállaljanak, de sosem a veszteségeikért; mindig másra hárítják a felelősséget.

Az amatőröknek tisztában kell lenniük azzal, hogy kereskednek-e vagy befektetnek. Aki mindkettőt akarja csinálni, az csak olyan amatőr lesz, aki egyiket sem csinálja jól, és a piacnak szolgáltatja a tőkét és a likviditást.

Az igazi csúcskereskedők tudják: „Ha folyamatosan veszítek, az biztosan az én hibám, és meg kell találnom a módját, hogy kijavítsam a tévedéseimet.” A kereskedők 100%-ban felelősséget vállalnak a kereskedési eredményeikért, és soha nem hárítják a felelősséget a piacra vagy külső tényezőkre. „Ha sokat vesztettem, akkor egyáltalán nem vagyok képzett kereskedő. Ha pénzt kerestem, az csak a piac kegye volt, szerencsém volt. Minden egyes ügyletben csak arra törekszem, hogy kevesebbet veszítsek, vagy egyáltalán ne veszítsek pénzt.”

6. Az okosság nem feltétlenül szükséges. A csúcskereskedők a legkülönfélébb háttérrel rendelkeznek: vannak pénzügyi szakemberek, de sokan más területekről váltottak, van köztük átlagos végzettségű, de közgazdász professzor is. A kereskedés valójában nem igényel magas IQ-t, sőt, a túl „okos” emberek könnyebben válnak önteltté, nem hajlandóak beismerni a hibáikat, ami súlyos veszteségekhez vezet. A csúcskereskedőknek nem „okosságra”, hanem bölcsességre van szükségük.

Az igazi amatőrök: „A kereskedés nem csak annyi, hogy olcsón veszek, drágán adok el? Én ilyen magasan képzett, sikeres ember vagyok a karrieremben, ehhez a pofonegyszerű dologhoz is agy kell?” „Ha veszítek pénzt, az biztosan a piac hibája, én hogyan hibázhatnék?” „Ha esik, mélyponton veszek; ha még jobban esik, megint veszek. Ha tovább esik, akkor én értékalapú befektető vagyok. Ha egy kicsit emelkedik, gyorsan kiszállok, majd posztolok a közösségi médiában: »Nézzétek, milyen zseniális vagyok, hogy pénzt kerestem!«” „Ha emelkedik, azt mondják, már régóta benne voltak; ha esik, azt mondják, már rég kiszálltak. Aztán az éjszaka csendjében némán sírnak a veszteséges pozícióik fölött.”

Az igazi csúcskereskedők: „Ha a kereskedés ennyire egyszerű lenne, ha diplomával el lehetne intézni, akkor az egész világ pénzét te keresnéd meg.” A valóságban a piac ugyanolyan könyörtelen az okosakkal, mint a butákkal, így nincs köztük különbség. A kereskedéshez nem ész, hanem bölcsesség, alázat és a piac iránti tisztelet szükséges. A csúcskereskedők nyugodtan fogadják a nyereséget és a veszteséget is, tudván, hogy amit keresnek, azt a piac adja. Ha nem maradnak alázatosak, a piac el fogja venni, így természetesen nem is dicsekednek a tranzakcióikkal nap mint nap.

Megváltoztathatják-e az amatőrök a sorsukat azzal, ha csúcskereskedőket másolnak? Nem.

Először is, különböző embereknek eltérő a kereskedési stílusa, és azt, ami nem illik a személyiségükhöz, nem tudják fenntartani. Másodszor, mivel nem te vagy maga a kereskedő, nem tudsz 100%-ban tökéletesen lemásolni mindent: nem vágsz veszteséget, nem tartod meg a nyereséget, és kis profittal azonnal kiszállsz. Nem tudod ugyanabban az időben és ugyanazon a ponton nyitni a pozíciókat; egy órás késéssel a profitmarzs már elhanyagolható lehet. Ráadásul már az is kiváló kereskedőnek számít, aki 50%-os nyerési arányt és 2-szeres nyereség/veszteség arányt ér el. Ha nem követsz minden egyes ügyletet, és csak a veszteségeseket követed, akkor csak azt gondolod majd, hogy a kereskedő technikai szintje gyenge. Azok az amatőrök, akiknek nincs saját kereskedési stratégiájuk és önálló gondolkodási képességük, csak folytathatják az amatőrök sorsát.

Mi a kereskedés átfogó képe? Számos kereskedési irányzat létezik, és mindegyik képes pozitív várható értékű kereskedési rendszert felépíteni; utána már csak a végrehajtás a lényeg. Fundamentális elemzés, technikai elemzés, a kettő kombinációja, árfolyammozgás, kvantitatív kereskedés, arbitrázs, hosszú távú kereskedés, rövid távú kereskedés és így tovább. Minden irányzatból válhatnak csúcskereskedők, ahogy az több tucat vezető kereskedővel készült interjúból is kiderül.

Mindannyian hosszú távon kiváló teljesítményrekordokkal rendelkeznek, beleértve a vezető fedezeti alapkezelőket is. A legfontosabb, hogy megtaláld a saját stílusodhoz és kereskedési modelledhez illő utat, és ami ezután következik, az a szilárd végrehajtás. Ne gondold, hogy valaki téved, csak azért, mert a gondolatai eltérnek a tieidtől. Két, eltérő stílusú kereskedő akár össze is vitatkozhat ugyanazon piaci helyzeten, de végül mindkettőnek igaza lehet. A lényeg, hogy megtaláld a neked megfelelő stílust.

A hétköznapi emberek legnagyobb tévedése a kereskedéssel kapcsolatban az, hogy azt gondolják, egyszerű.

Mint egy stabilan nyereséges kereskedő, felelősségteljesen mondhatom mindenkinek: csak csúcskereskedők léteznek, nincsenek középszerű kereskedők; vagy 0, vagy 100. Egy középszerű programozó még lehet CRUD-munkás, de egy középszerű kereskedő előbb-utóbb pénzt vesztő amatőr lesz. Ahhoz, hogy valaki a kereskedés csúcsára jusson, teljes munkaidős, elkötelezett figyelmet, erős érdeklődést, tanulási képességet, éleslátást és nagyfokú végrehajtó erőt igényel, nem beszélve a kísérletezésre szánt tőkéről és a megélhetési biztonságról.

Mindez legalább három-öt évnyi, éjjel-nappali (a gyorsan tanulók esetében három-öt év, átlagosan öt-nyolc év, de sokan tíz év után látnak csak jelentős eredményeket) erőfeszítést követel, és még akkor sem garantált a siker. Rengeteg amatőr van, aki évtizedekig veszít pénzt, és még mindig próbálja visszanyerni. Ha valakinek nincs meg legalább három évnyi, éjjel-nappali munka, költség, bátorság, elszántság és türelem, az búcsút inthet a kereskedői pályának.

A kereskedőt hasonlíthatjuk sportolókhoz, zenészekhez, festőkhöz. Nem válhatsz pusztán kemény munkával csúcssportolóvá vagy csúcszenésszé, és azt is el kell fogadnod, hogy nem válhatsz pusztán kemény munkával csúcskereskedővé. Bármely területen a csúcsszintre való eljutáshoz szükséges idő, izzadság, fájdalom és küzdelem mértéke hasonló, és az egyén éleslátása és kitartása dönti el, milyen gyorsan éri el a csúcsot – sokan még az odavezető utat sem találják meg.

Bárki, aki rövid távú kereskedéssel próbálkozik a piacon, tudnia kell, hogy az ellenfele azok a tehetséges és keményen dolgozó csúcskereskedők, akik ha nem tudsz felülmúlni, akkor a pénzedet ők fogják megkeresni.

Mindenki másnak, aki nem tervezi, hogy csúcskereskedővé válik, nincs érdeklődése a kereskedés iránt, és nem akar hatalmas erőfeszítéseket tenni a teljes munkaidős kereskedői pálya felé, és csak könnyedén, évente 10-20%-os piaci átlaghozamot szeretne elérni, a legjobb út az, ha nem bonyolítja túl a dolgot. Inkább gyűjtse a pénzkereseti képességeit a piacon kívül, továbbra is tanuljon befektetést, majd fektessen be rendszeresen amerikai tőzsdei indexalapokba. Öt év múlva rájössz, hogy túlszárnyaltad a legtöbb öntelt kisbefektetőt, számos fedezeti alapot[1] és különböző ETF-et[2], valamint a „középszerű kereskedők” 99%-át[3].

[1] Sok fedezeti alap három évnél tovább sem él. A különösen kiváló fedezeti alapok (melyek legalább százmillió dolláros nagyságrendűek, és éves szinten minimum 50%-os hozamot produkálnak) általában csak belső alkalmazottak vagy nagy, jól ismert ügyfelek számára érhetők el.

[2] Kísérletek bizonyították, hogy a legtöbb ember részvényválasztási képessége rosszabb, mint a véletlenszerűen kiválasztott majmoké.

[3] Statisztikai adatok szerint a napon belüli kereskedők mindössze 1%-a képes stabilan nyereségesen működni egy évig, és három évnél tovább stabilan nyereségesen kereskedők száma még ennél is kevesebb.

A Kereskedés Útja

Ahhoz, hogy valaki a kereskedés csúcsára érjen, egyfajta önismereti utat kell bejárnia, ahol „meglátja önmagát, a világot és az embereket”; valójában nem a piaccal, hanem a saját belső harcaival küzd.

Önmagunk meglátása azt jelenti, hogy őszintén szembenézünk önmagunkkal, a kapzsiságunkkal, félelmeinkkel és gyengeségeinkkel; tisztában vagyunk valódi erősségeinkkel és hiányosságainkkal. Ha tényleg hibáztunk, akkor hibáztunk, és soha nem hárítjuk a felelősséget vagy keresünk kifogásokat. A kereskedés tisztán megmutatja az emberi természetedet és a személyiségedet. Ha megy, akkor megy; ha nem, akkor nem megy. Bölcsesség nem korlátozni magunkat, és bölcsesség beismerni a hiányosságainkat is – ezt nevezzük önismeretnek.

Tao Te King, 33. fejezet: „Aki másokat ismer, az okos; aki önmagát ismeri, az bölcs.”

A világ meglátása azt jelenti, hogy tiszteljük a piacot és a kockázatot. A piac könyörtelen; nem érdekli a pozíciód. Egy valóban hatalmas válság előtt mindenki csak egy hangya. Tisztelni kell a piacot, és mindig alázatosnak kell maradni. Ha önteltséget, arroganciát mutatsz, a piac hamar megtanít egy leckére. Ha nem fogadod el a piac tanulságait, a csőd vár rád.

Az emberek meglátása azt jelenti, hogy másokat tükörként használunk, látva a piacon naponta áramló kapzsiságot és félelmet, és azt, hány csaló garázdálkodik. Ez emlékeztet minket arra, hogy ha nem vagyunk alázatosak és őszinték, akkor mi sem különbözünk azoktól a számtalan amatőrtől és szerencsejáték-függőtől. Az emberek meglátása azt is jelenti, hogy látnunk kell a világban élő emberek ezernyi szenvedését, és jótékonysági tevékenységekkel visszaadhatunk a társadalomnak, hogy a világ egy kicsit jobb hely legyen. Sok befektető és csúcskereskedő egyúttal figyelemre méltó filantróp és pedagógus is. „Szegényen tökéletesítsd önmagad, gazdagon segítsd a világot” – ahogy Buddha is tette, segítve másokat és önmagát. Azok, akik csak a saját érdekükben cselekszenek, nem válhatnak mesterré.

Az „önmagunk, a világ és az emberek meglátása” egyaránt fokozatos folyamat, és egymással összefonódó, kölcsönösen erősítő és nélkülözhetetlen elemek rendszere. Ez a csúcskereskedő útja, a technikák sokkal kevésbé fontosak. Ezért a csúcskereskedők egyúttal kiváló gondolkodók, az út művelői és önismerettel rendelkező emberek.

Ez az én gondolataim és meglátásaim gyűjteménye a kereskedésről. Ez a két könyv is megéri, hogy az érdeklődők újra és újra elolvassák. Jack D. Schwager minden könyve kiváló. Bár nem volt sikeres kereskedő, rendkívül eredményes író, és az, hogy megtalálta a számára megfelelő és szeretett utat, nagyon bölcs döntés volt.