De Weg van het Traden

#Essays#Lezen#Handel

De weg naar het worden van een top trader is een proces van ‘zelfreflectie, begrip van de wereld en empathie voor anderen’. Je vecht niet tegen de markt, maar tegen jezelf, tegen je innerlijke strijd.

Dit jaar (2024) heb ik honderd boeken gelezen, waarmee ik mijn jaarlijkse leesdoel succesvol heb afgerond. De gelezen werken beslaan diverse gebieden zoals wetenschap, geneeskunde, psychologie, kunst, sociale wetenschappen, literatuur en beleggen/handelen. Er zaten veel uitstekende boeken tussen, dus heb ik een selectie gemaakt om aan te bevelen. Er zijn zo ontzettend veel goede boeken die het lezen waard zijn. Om de aanbevolen lijst niet te lang te maken, heb ik alleen de absolute pareltjes eruit gepikt. De boeken die ik hieronder aanbeveel, hebben van mij minstens vier of zelfs vijf sterren gekregen (op een schaal van vijf).

Misschien hebben ze mijn horizon verbreed en mijn inzichten verdiept, misschien heb ik er veel waardevolle kennis uit opgedaan, of misschien hebben ze me diep geraakt, me vreugde of verdriet bezorgd. Ik zal deze boeken in de toekomst zeker herlezen, wat aantoont hoeveel waarde ik eraan hecht en hoe waardevol deze aanbevolen lijst is.

Dit zijn de derde en vierde boeken:

《金融怪杰》- Jack D. Schwager

Oorspronkelijke titel: Market Wizards - Jack D. Schwager

《新金融怪杰》- Jack D. Schwager

Oorspronkelijke titel: The New Market Wizards - Jack D. Schwager

Market Wizards en The New Market Wizards zijn twee klassieke interviewbundels van Jack D. Schwager, waarin gesprekken zijn vastgelegd met toonaangevende traders, hedgefondsmanagers en diverse financiële ‘meesters’. De geïnterviewde traders hadden uiteenlopende persoonlijkheden en volgden verschillende stromingen (sommigen richtten zich op grondstoffenfutures, anderen op valutahandel, weer anderen op wereldwijde macrostrategieën, en sommigen waren bedreven in kwantitatieve handel). Wat ze echter allemaal gemeen hadden, was hun topniveau in prestaties.

De auteur was zelf ooit trader, zij het geen bijzonder succesvolle (hoewel hij nu een zeer succesvolle schrijver is). Hij wilde graag weten wat het geheim was achter het succes van de top traders, en zo ontstonden deze twee klassieke interviewbundels. Hierin staan zowel de hoogtepunten als de pijnlijke ervaringen van de traders beschreven.

Hoogtepunten van sommigen:

De pijnlijke momenten van sommigen:

Hoogtepunten zijn zeldzaam, pijn is eindeloos… Ik zal ze hier niet allemaal opnoemen; het komt er steeds op neer dat men verliest, en vaak ook nog eens verschrikkelijk veel.

Wat zijn de essentiële eigenschappen van een top trader?

Als een trader die inmiddels stabiele winstgevendheid heeft bereikt, wil ik mijn inzichten en ervaringen over trading delen, gebaseerd op zowel mijn eigen praktijkervaring als talloze andere boeken en interviews. Dit gaat verder dan alleen de twee genoemde boeken; het is een breder gesprek over het wel en wee van traders.

Welke eigenschappen bezitten succesvolle top traders? En hoe zit het met de ‘groentjes’ (onervaren beleggers)? Het volgende kan je helpen te onderscheiden wie op de markt oplichters, naïeve beginners of gokkers zijn, en wie de echt goede traders zijn.

Top traders bezitten de volgende essentiële eigenschappen:

1. Geld is geen geld. Voor top traders is trading een spel waarin geld de score bijhoudt; te veel bezig zijn met geld zal je in dit spel alleen maar geld kosten.

Echte ‘groentjes’ zijn te veel gehecht aan geld. Bij een klein verlies aarzelen ze om te stoppen met verliezen en te verkopen, wat leidt tot een lange weg naar herstel, waarbij kleine verliezen uiteindelijk in grote verliezen veranderen. Echte ‘groentjes’ zijn zo gefixeerd op geld dat ze, zodra ze een positie openen, al fantaseren over een luxueus leven vol snelle auto’s, mooie vrouwen en decadente feesten na een grote klapper. Zodra er een beetje winst is, of zelfs maar een lichte terugval in de winst, nemen ze snel hun winst en vluchten, want hoewel deze transactie hen misschien niet rijk maakt, willen ze die kleine winst niet laten ontglippen.

Echte top traders zien geld niet als geld; ze weten dat het allemaal een spel van cijfers is. Of het nu gaat om 100 dollar of tientallen miljoenen in één transactie, bij dezelfde risicoverhouding is de essentie hetzelfde. Echte top traders richten zich op het verbeteren van hun score in dit spel, en kunnen daardoor kalm en onverstoorbaar blijven.

2. Focus op risicobeheer. Dit is wat alle investeringsmeesters en top traders keer op keer benadrukken: wat is het belangrijkste bij beleggen? Risicobeheer, risicobeheer, en verdorie nog eens risicobeheer.

Echte ‘groentjes’ beheren nooit risico’s. Ze negeren de wetten van de waarschijnlijkheid, staren zich blind op winst, fantaseren over snel rijk worden, houden ervan om zwaar in te zetten (all-in), goedkope koopjes te vinden, de bodem te vangen en te jagen op kansen die honderden of duizenden keren de inleg waard zijn. Als je de bodem wilt vangen, is er altijd wel een diepere bodem. Jij staart je blind op winst, maar de markt staart zich blind op jouw kapitaal.

Echte top traders weten dat ze niet altijd gelijk zullen hebben. De gemiddelde winstkans van een top trader is niet meer dan 50%. Als je risico’s niet goed beheert, zal de markt je kapitaal opslokken. Top traders zetten nooit zwaar in en proberen nooit de bodem te vangen. Ze hebben respect voor de markt en weten dat ‘zwarte zwanen’-gebeurtenissen zullen plaatsvinden, en veel vaker dan de meeste mensen denken. Daarom berekenen ze voor elke transactie zorgvuldig de risico’s en gaan ze nooit ondoordachte transacties aan waarbij ze een groot risico nemen voor een kleine winst.

3. Liefde voor trading.

Echte ‘groentjes’ houden niet van trading; ze genieten alleen van het uitgeven van geld, niet van het proces van trading zelf. Daarom investeren ze maar weinig tijd in het echt bestuderen en onderzoeken van trading. Ze concentreren zich niet op zelfverbetering, maar hopen dat een kleine investering enorme rendementen zal opleveren. Ze analyseren hun fouten niet en vermijden ze te erkennen; ze traden alleen in de hoop snel rijk te worden. De emoties van ‘groentjes’ fluctueren met de stijgingen en dalingen van de markt; ze zijn niet aan het traden, ze zijn aan het gokken.

Laten we hier de definities verduidelijken: Gokken verwijst naar een systeem met een negatieve verwachtingswaarde, waarbij je op de lange termijn geld verliest. Trading verwijst naar een systeem met een positieve verwachtingswaarde, waarbij je op de lange termijn geld verdient. Het maakt niet uit of het gaat om Amerikaanse aandelen, cryptocurrencies, of diverse financiële derivaten (optiecontracten, futurescontracten, obligaties).

Top traders houden allemaal enorm van trading. Ze werken harder dan wie dan ook. Naast de financiële beloning biedt trading op zichzelf ook veel plezier en uitdaging. Ze weten dat er een fundamenteel verschil is tussen echte trading en gokken, en daarom fantaseren ze niet over snel rijk worden. In plaats daarvan richten ze zich op het verbeteren van processen, het handhaven van discipline en het analyseren van hun fouten. Veel top traders ontwikkelden al op jonge leeftijd interesse in de zaken- en financiële wereld.

4. Extreem sterk zelfvertrouwen. Echt sterk zelfvertrouwen leidt tot onbevreesdheid, niet tot zelfgenoegzaamheid en het weigeren van fouten.

Echte ‘groentjes’ kennen alleen angst en geen zelfvertrouwen. Ze hebben geen systeem, geen discipline, en zijn onzeker over hun eigen oordelen. Winstgevende posities houden ze niet vast, uit angst dat de behaalde winst weer verdampt. Verliezende posities houden ze halsstarrig aan, uit angst om hun fouten eerlijk onder ogen te zien, wat uiteindelijk kleine verliezen in grote verliezen verandert.

Echte top traders hebben vertrouwen in hun systeem en beschikken over absolute discipline. Ze blijven kalm en onverstoorbaar, ongeacht de marktstijgingen of -dalingen. Ze durven winstgevende posities vast te houden om de winst te laten oplopen, en ze durven verliezende posities resoluut af te sluiten, waardoor grote verliezen in de kiem worden gesmoord. Echte top traders durven hun fouten eerlijk onder ogen te zien; dit komt voort uit hun zelfvertrouwen en het besef dat ze alleen beter kunnen worden door fouten eerlijk te erkennen en te corrigeren.

5. De moed om fouten toe te geven. Top traders zijn beter dan anderen in het reflecteren op hun fouten en durven deze tijdig toe te geven. Hoe je met falen omgaat, bepaalt of je middelmatig bent of groots.

Echte ‘groentjes’ geven nooit een fout toe: ze denken dat ze altijd gelijk hebben. Als ze winst maken, zijn ze ‘geweldige traders’, zelfs Buffett stelt er niets tegenover. Als ze verlies lijden, zijn ze nóg ‘geweldiger’: ze zijn dan waardebeleggers, ‘spirituele aandeelhouders’, de toekomstige Buffett. ‘Ik heb altijd gelijk, ik ben zo slim en getalenteerd, ik heb een opleiding en carrière; als ik geld verlies op de beurs, dan ligt dat alleen aan de markt die het op mij gemunt heeft.’ Als ‘groentjes’ winst maken, pronken ze ermee en leggen ze uitgebreid uit hoe slim ze waren door punt 1, 2 en 3 correct te doen. Als ze verlies lijden, zwijgen ze en denken ze dat het ‘uiteindelijk wel weer zal stijgen’. Echte ‘groentjes’ durven verantwoordelijkheid te nemen voor hun winsten, maar nooit voor hun verliezen; ze schuiven de schuld altijd af.

De ‘groentjes’ moeten duidelijk zijn over wat ze doen: traden of beleggen. Degenen die beide willen doen, zullen in beide falen en zijn niets meer dan ‘groentjes’ die kapitaal en liquiditeit aan de markt leveren.

Echte top traders weten: ‘Als ik steeds verlies, dan ligt het aan mij, en moet ik een manier vinden om mijn fouten te verbeteren.’ Traders dragen 100% verantwoordelijkheid voor hun handelsresultaten en schuiven de schuld nooit af op de markt of externe factoren. ‘Als ik veel geld verlies, dan ben ik simpelweg geen gekwalificeerde trader. Als ik winst maak, dan is dat puur geluk of een gunstige marktomstandigheid.’ Bij elke transactie streef ik ernaar om zo min mogelijk te verliezen, of helemaal niet te verliezen.

6. Slimheid is geen vereiste. Top traders komen uit diverse achtergronden: sommigen uit de financiële sector, velen ook uit andere gebieden, met zowel gewone diploma’s als academische titels van economieprofessoren. Maar in werkelijkheid heeft trading geen IQ-drempel. Sterker nog, ‘te slimme’ mensen kunnen gemakkelijker arrogant worden, weigeren hun fouten toe te geven en daardoor enorme verliezen lijden. Top traders hebben geen ‘slimheid’ nodig, maar wijsheid.

Echte ‘groentjes’: ‘Trading is toch gewoon laag kopen en hoog verkopen? Ik heb zo’n hoge opleiding, zo’n succesvolle carrière, heb je daar echt je hersens voor nodig voor zoiets simpels? Als ik geld verlies, dan is dat de schuld van de markt, hoe kan ik fout zitten? Als het daalt, koop ik de dip, en als het nog verder daalt, koop ik weer de dip, en als het blijft dalen, ben ik een waardebelegger. Als het een beetje stijgt, verkoop ik snel, en dan post ik op social media: ‘Kijk eens hoe geweldig ik ben met mijn winst.’ Als het stijgt, zeggen ze dat ze al lang ‘ingedekt’ waren, en als het daalt, zeggen ze dat ze al lang ‘uitgestapt’ waren. En dan, diep in de nacht, huilen ze stilletjes over hun verliezende posities.”

Echte top traders: ‘Als trading zo simpel was, en als een opleiding voldoende was, dan had je al het geld van de wereld verdiend.’ In werkelijkheid is de markt even genadeloos voor slimme als voor ‘domme’ mensen, dus er is geen verschil. Trading vereist geen slimheid, maar wijsheid, nederigheid en respect voor de markt. Top traders blijven kalm, ongeacht winst of verlies, wetende dat elke winst door de markt wordt gegeven en dat de markt het zal terugnemen als men niet nederig blijft. Daarom zullen ze ook niet dagelijks pronken met hun transacties.

Kunnen ‘groentjes’ hun lot veranderen door top traders te kopiëren? Nee.

Ten eerste heeft iedereen een andere handelsstijl, en het is onmogelijk om vol te houden wat niet bij je persoonlijkheid past. Ten tweede, omdat je niet de trader zelf bent, kun je niet 100% perfect kopiëren. Je zult verliezen niet afsnijden, winsten niet vasthouden en bij de kleinste winst al weglopen. Je zult niet dezelfde openingstijden en -punten kunnen aanhouden; een uur later kan de winstmarge al aanzienlijk kleiner zijn. Bovendien is een trader met een winstpercentage van 50% en een winst/verliesverhouding van 2:1 al een uitstekende trader. Als je niet elke transactie volgt, en alleen de verliezende transacties kopieert, zul je bij verlies alleen maar denken dat de technische vaardigheden van die trader ontoereikend zijn. ‘Groentjes’ zonder eigen handelsstrategie en onafhankelijk denkvermogen zullen hun lot als ‘groentjes’ voortzetten.

Wat is het grote plaatje van trading? Er zijn allerlei handelsstromingen, en elke stroming kan een handelssysteem met een positieve verwachtingswaarde opbouwen; daarna draait het allemaal om uitvoering. Fundamentele analyse, technische analyse, een combinatie van beide, prijsactie, kwantitatieve handel, arbitrage, lange-termijn handel, korte-termijn handel, enzovoort. Elke stroming kan leiden tot top traders, zoals blijkt uit de interviews met tientallen van ‘s werelds beste traders.

Ze hebben allemaal uitstekende lange-termijn trackrecords, inclusief top hedgefondsmanagers. Het is belangrijk om je eigen stijl en handelsmodel te vinden, en vervolgens is consistente uitvoering cruciaal. Denk niet meteen dat iemand fout zit als hun ideeën niet overeenkomen met de jouwe. Twee traders met verschillende stijlen kunnen wellicht ruzie maken over dezelfde marktsituatie, maar uiteindelijk kunnen beiden gelijk hebben. Het belangrijkste is om een stijl te vinden die bij jou past.

De grootste misvatting van gewone mensen over trading is dat ze denken dat het eenvoudig is.

Als een trader die stabiele winstgevendheid heeft bereikt, kan ik jullie met verantwoordelijkheid vertellen: er zijn alleen top traders, middelmatige traders bestaan niet – het is alles of niets. Een middelmatige programmeur kan nog steeds als CRUD-ontwikkelaar aan de slag, maar een middelmatige trader is vroeg of laat een ‘groentje’ dat geld verliest. Om een top trader te worden, moet je je volledig toeleggen, met intense interesse en leergierigheid, inzicht, en een sterke executiekracht. Je hebt startkapitaal nodig om fouten te kunnen maken en een financiële buffer voor je levensonderhoud. Bovendien moet je minstens drie tot vijf jaar (voor degenen met veel inzicht; gemiddeld vijf tot acht jaar, en velen zien pas na meer dan tien jaar significante resultaten) keihard werken, met een ‘007’-mentaliteit. Zelfs dan is succes niet gegarandeerd. Er zijn genoeg ‘groentjes’ die al tientallen jaren verliezen en nog steeds proberen hun inleg terug te verdienen. Wie zelfs niet de tijd, kosten, durf, vastberadenheid en het geduld heeft om minstens drie jaar zo intensief te werken, kan maar beter afscheid nemen van het pad van de trader.

Traders zijn vergelijkbaar met atleten, muzikanten of schilders: je kunt niet zomaar een topatleet, topmuzikant of topkunstenaar worden door alleen hard te werken. Je moet accepteren dat je ook niet zomaar een top trader kunt worden door alleen inspanning te leveren. Het bereiken van het topniveau in welk vakgebied dan ook vereist vergelijkbare hoeveelheden tijd, zweet, pijn en strijd. Iemands inzicht en veerkracht bepalen hoe snel diegene de top bereikt, maar velen vinden zelfs de weg naar boven niet.

Iedereen die op korte termijn probeert te traden op de markt, moet zich realiseren dat je tegenstanders de hardwerkende en getalenteerde top traders zijn. Als je hen niet kunt overtreffen, zullen zij jouw geld verdienen.

Voor iedereen die geen top trader wil worden, geen interesse heeft in trading, en niet de enorme inspanning wil leveren om een fulltime trader te worden, maar gewoon gemakkelijk een gemiddeld marktrendement van ongeveer 10-20% per jaar wil behalen, is de beste weg om niet nodeloos te experimenteren. Bouw je verdienvermogen buiten de markt goed op, leer over beleggen, en investeer vervolgens regelmatig in brede Amerikaanse indexfondsen. Over vijf jaar zul je merken dat je de overgrote meerderheid van de zelfingenomen particuliere ‘groentjes’ hebt overtroffen, evenals een groot aantal hedgefondsen [1] en diverse ETF’s [2], en 99% van de ‘middelmatige traders’ [3].

[1] Veel hedgefondsen overleven geen drie jaar. Uitzonderlijk goede hedgefondsen (d.w.z. fondsen met minstens honderden miljoenen dollars beheerd vermogen en een jaarlijks rendement van minstens 50%) zijn meestal alleen toegankelijk voor interne medewerkers of grote, bekende investeerders.

[2] Experimenten hebben aangetoond dat de aandelenkeuzecapaciteit van de meeste mensen inferieur is aan die van willekeurig gekozen apen.

[3] Statistieken tonen aan dat slechts 1% van de daytraders een jaar lang stabiele winstgevendheid bereikt; degenen die langer dan drie jaar stabiel winstgevend zijn, zijn zeker nog zeldzamer.

De Weg van het Traden

De weg naar het worden van een top trader is een proces van ‘zelfreflectie, begrip van de wereld en empathie voor anderen’. Je vecht niet tegen de markt, maar tegen jezelf, tegen je innerlijke strijd.

Zelfreflectie betekent eerlijk zijn tegenover jezelf: eerlijk je hebzucht, angst en zwakheden onder ogen zien, en je ware sterke punten en gebreken kennen. Als je echt fout zit, dan zit je fout; schuif nooit de schuld af of zoek excuses. Trading legt je menselijkheid en persoonlijkheid genadeloos bloot. ‘Het kan wel’ is ‘het kan wel’, ‘het kan niet’ is ‘het kan niet’. De moed hebben om jezelf geen grenzen op te leggen is wijsheid, en de moed hebben om je eigen gebreken te erkennen is ook wijsheid. Dit noemen we zelfkennis.

Tao Te Ching, Hoofdstuk 33: “Wie anderen kent is slim; wie zichzelf kent is verlicht.”

Begrip van de wereld betekent respect hebben voor de markt en voor risico’s. De markt is genadeloos; het geeft niet om jouw posities. Voor een werkelijk grote crisis zijn we allemaal niet meer dan mieren. Je moet de markt respecteren en te allen tijde nederig blijven. Als je arrogantie of hoogmoed toont, zal de markt je snel een lesje leren. Als je de lessen van de markt niet accepteert, wacht je uiteindelijk het faillissement.

Empathie voor anderen betekent mensen als een spiegel gebruiken: dagelijks de stromen van hebzucht en angst op de markt zien, en hoeveel oplichters er actief zijn. Het herinnert je eraan dat als je niet nederig en eerlijk bent, je niet verschilt van die duizenden ‘groentjes’ en gokkers. Empathie voor anderen betekent ook het herkennen van de vele vormen van lijden in de wereld. Je kunt op een filantropische manier iets teruggeven aan de samenleving, om de wereld een beetje beter te maken. Veel investeerders en top traders zijn tegelijkertijd buitengewone filantropen en onderwijzers. ‘Als je arm bent, zorg dan voor jezelf; als je rijk bent, help dan de wereld’, zoals de Boeddha, zowel anderen als jezelf reddend. Wie alleen handelt uit eigenbelang, zal nooit een meester worden.

‘Zelfreflectie, begrip van de wereld en empathie voor anderen’ zijn zowel opeenvolgend als onderling verweven, elkaar wederzijds beïnvloedend en versterkend. Geen van deze elementen kan gemist worden; dit is de ‘Tao’ (Weg) van de top trader. De ‘Shu’ (techniek) is daarentegen minder belangrijk. Daarom zijn top traders tegelijkertijd uitstekende denkers, mensen die de ‘Weg’ cultiveren, en mensen met een diepgaande zelfkennis.

Dit zijn mijn gedachten en inzichten over trading. Deze twee boeken zijn zeker het herlezen waard voor iedereen die geïnteresseerd is. Alle boeken van Jack D. Schwager zijn uitstekend. Hoewel hij zelf geen succesvolle trader was, is hij een zeer succesvolle schrijver geworden. Het vinden van een pad waar je gepassioneerd over bent en dat bij je past, is een zeer verstandige keuze.