La senda del trading
El camino para convertirse en un trader de élite es un proceso de “conocerse a uno mismo, conocer el mundo y conocer a la humanidad”. No estás luchando contra el mercado, sino contra tu propio yo interior.
Este año (2024) he leído cien libros, completando con éxito mi plan anual de lectura de cien volúmenes. Las obras leídas abarcan múltiples campos como la ciencia, la medicina, la psicología, el arte, las ciencias sociales, la literatura y el trading de inversiones. Entre ellas, hay muchísimas obras excelentes, por lo que he decidido recopilarlas para hacer algunas recomendaciones. Son tantas las obras que merecen ser leídas que, para no alargar demasiado la lista, he tenido que seleccionar lo mejor de lo mejor. Los libros que recomiendo a continuación son todos aquellos que, en mi opinión, merecen al menos cuatro o incluso cinco estrellas (de un máximo de cinco).
Quizás han ampliado mi visión y mejorado mi conocimiento, quizás me han aportado una gran cantidad de información valiosa, o quizás han tocado mi alma profundamente, provocándome alegría o tristeza. Todos estos libros los releeré en el futuro, lo que demuestra la importancia que tienen para mí y el valor intrínseco de esta lista de recomendaciones.
Estos son el tercer y cuarto libro:
Los Magos del Mercado - Jack D. Schwager
原作名：Market Wizards - Jack D. Schwager
Los Nuevos Magos del Mercado - Jack D. Schwager
原作名：The New Market Wizards - Jack D. Schwager
《Market Wizards》 y 《The New Market Wizards》 son dos clásicas colecciones de entrevistas de Jack D. Schwager, que recogen conversaciones con varios traders de élite, gestores de fondos de cobertura y otros “gurús” financieros. Los traders entrevistados tienen personalidades y estilos muy diversos (algunos se centran en futuros de materias primas, otros prefieren el trading de divisas, algunos optan por estrategias macro globales y otros son expertos en trading cuantitativo), pero lo que todos tienen en común es un rendimiento de primer nivel.
El autor, quien también fue trader (aunque no muy exitoso, ahora es un escritor de gran éxito), quería descubrir el secreto del éxito de los traders de élite, lo que dio origen a estas dos entrevistas clásicas. Aquí se encuentran los momentos de gloria y las experiencias dolorosas de estos traders.
Algunos de sus momentos destacados:
- Monroe Trout: Durante los cinco años analizados, su rendimiento promedio fue del 67%, con un retroceso máximo de poco más del 8% en todo el periodo, y logró beneficios en el 87% de los meses. Posee una excelente relación riesgo/recompensa, que ni siquiera traders legendarios y extraordinarios como Paul Tudor Jones pudieron igualar.
- Randy McKay: Un experimentado trader de futuros de divisas, que en siete meses pasó de 2.000 a 70.000 dólares, y al año siguiente a un millón de dólares, manteniendo un historial de beneficios estables durante más de 20 años. Se estima, de forma conservadora, que sus ganancias acumuladas ascienden a decenas de millones de dólares. Su primera cuenta se abrió en 1982 con un capital inicial de 10.000 dólares, y cada una de sus cuentas acumuló ganancias superiores al millón de dólares (en un periodo de 20 años).
- Eckhardt: Matemático y socio del famoso especulador de futuros Richard Dennis. Durante los últimos cinco años (hasta el año de la entrevista), gestionó un pequeño número de otras cuentas, con una tasa de retorno promedio del 62%, pasando de una pérdida del 7% en 1989 a una ganancia del 234% en 1987. Desde 1987, su retorno anual promedio en sus propias operaciones ha superado el 60%, siendo 1989 el único año con pérdidas.
- Paul Tudor Jones: El célebre gestor del fondo Tudor Futures, quien, durante el colapso del mercado de 1929, logró un retorno del 62% en un solo mes. Consiguió cinco años consecutivos de retornos de tres dígitos, con retrocesos de riesgo muy bajos. En septiembre de 1984, lanzó el fondo Tudor Futures con 1.5 millones de dólares bajo gestión. Para finales de octubre de 1988, cada 1.000 dólares invertidos en el fondo valían 17.482 dólares, y el capital total que gestionaba había ascendido a 330 millones de dólares.
- Bielfeldt: Un trader de un pequeño pueblo de Estados Unidos que, con un capital inicial limitado de solo 1.000 dólares, se ha convertido en uno de los mayores traders de bonos del mundo.
- Martin S. Schwartz: Un exanalista de valores que, en siete años, obtuvo un retorno promedio mensual del 25% (más del 1.400% anualizado), operando principalmente con acciones y futuros de índices.
Los momentos difíciles de algunos:
- Bill Lipschutz: Trader de divisas. Comenzó con una cuenta de 12.000 dólares, operando principalmente con acciones, y llegó a acumular 250.000 dólares en cuatro o cinco años. Sin embargo, en cuestión de días, perdió casi todo el capital de su cuenta debido a que mantuvo posiciones cortas en el fondo de un mercado bajista hasta que fue liquidado. Posteriormente, dejó de operar con su propia cuenta para dedicarse a trabajar para instituciones, obteniendo ingresos estables.
- Eckhardt: El matemático mencionado anteriormente, quien en dos operaciones realizadas en menos de cinco minutos, perdió más de la mitad de su capital, recibiendo así su primera lección sobre gestión de riesgos.
- Richard Dennis: En diez años, transformó una cuenta de 30.000 dólares en 80 millones de dólares, pero en 1988 también perdió más del 50% de los fondos que gestionaba.
- Un trader que ganó 27 millones de dólares en un año operando con el diferencial del precio del cobre, para luego perderlo casi todo.
Los momentos de gloria son escasos, pero el sufrimiento es interminable… No los enumeraré todos aquí, al fin y al cabo, todos son bastante parecidos: pérdidas, y pérdidas muy dolorosas.
¿Cuáles son las cualidades esenciales de un trader de élite?
Como trader que ya ha logrado una rentabilidad estable, y combinando mi propia experiencia práctica con una gran cantidad de entrevistas y material de otros libros, quiero compartir mis reflexiones y conocimientos sobre el trading. No se trata solo de hablar de estos dos libros, sino de abordar los aspectos más importantes de ser un trader.
¿Qué rasgos distinguen a los traders de élite exitosos? ¿Y cómo son los “pardillos”? Lo siguiente te ayudará a distinguir en el mercado quiénes son estafadores, quiénes son “pardillos” o jugadores, y quiénes son verdaderos traders excelentes.
Los traders de élite poseen estas cualidades esenciales:
1. No tratar el dinero como dinero. Para un trader de élite, el trading es un juego donde el dinero es la puntuación. Preocuparse demasiado por el dinero en este juego solo te hará perderlo.
Los verdaderos “pardillos” se aferran demasiado al dinero. Una pequeña pérdida les impide cerrar la posición para detenerla, lo que los arrastra por un largo camino para recuperar el capital, y el resultado es que una pequeña pérdida se transforma en una enorme. Se obsesionan tanto con el dinero que, en cuanto abren una posición, empiezan a fantasear con la vida que tendrán tras hacerse ricos: coches de lujo, mujeres hermosas y una vida de desenfreno. Luego, ante la más mínima ganancia o un ligero retroceso, cierran la operación para asegurar un pequeño beneficio y huyen, porque aunque esa operación no los haga millonarios, no quieren perder ni las migajas.
Los verdaderos traders de élite no consideran el dinero como tal; saben que todo es un juego de números. Por lo tanto, ya se trate de una operación de 100 dólares o de decenas de millones, en la misma proporción de riesgo, su esencia es idéntica. Los traders de élite se centran en mejorar su puntuación en este juego, por lo que pueden mantener una mente serena y tranquila.
2. Priorizar la gestión de riesgos. Esto es algo que todos los grandes inversores y traders de élite enfatizan repetidamente: ¿qué es lo más importante en la inversión? La gestión de riesgos, la gestión de riesgos y, ¡joder, la gestión de riesgos!
Los verdaderos “pardillos” nunca gestionan el riesgo; ignoran las leyes de la probabilidad, solo se fijan en las ganancias, sueñan con hacerse ricos de la noche a la mañana, les encanta apostar “all-in” con grandes posiciones, buscar gangas, comprar en mínimos y encontrar oportunidades de multiplicar su inversión por cien o mil. Quieres comprar en mínimos, pero los mínimos nunca se acaban; tú te fijas en las ganancias, el mercado se fija en tu capital.
Los verdaderos traders de élite saben que no siempre tendrán razón; su tasa de acierto promedio apenas supera el 50%. Si no gestionas bien el riesgo, el mercado se tragará tu capital. Los traders de élite nunca invierten con grandes posiciones ni compran en mínimos. Entienden y respetan el mercado, saben que los eventos de “cisne negro” ocurrirán, y con una probabilidad mucho mayor de lo que la mayoría imagina. Por eso, calculan cuidadosamente el riesgo de cada operación y nunca realizan transacciones desfavorables donde arriesgan mucho para obtener una pequeña ganancia.
3. Pasión por el trading.
Los verdaderos “pardillos” no aman el trading; solo disfrutan gastando dinero y no les gusta el proceso de operar, por lo que dedican muy poco tiempo a estudiar y comprender realmente el trading. No se centran en mejorar, sino que esperan obtener enormes retornos con una mínima inversión, sin investigar, analizar ni enfrentar sus errores. Para ellos, operar es solo un anhelo de hacerse ricos de la noche a la mañana. Sus emociones fluctúan con las subidas y bajadas del mercado; no están haciendo trading, solo están apostando.
Aclaremos la definición aquí: el juego (apuesta) se refiere a un sistema con expectativa negativa, donde si sigues participando, perderás dinero; el trading se refiere a un sistema con expectativa positiva, donde si sigues participando, ganarás dinero. No importa si los activos involucrados son acciones de EE. UU., criptomonedas o diversos derivados financieros (contratos de opciones, contratos de futuros, bonos).
Los traders de élite sienten una profunda pasión por el trading; trabajan más duro que nadie. Además de la recompensa económica, el trading en sí mismo está lleno de diversión y desafíos. Saben que hay una diferencia fundamental entre el trading real y el juego, por lo que no fantasean con hacerse ricos de la noche a la mañana. En cambio, se enfocan en mejorar sus procesos, mantener la disciplina y analizar sus errores. Muchos traders de élite mostraron interés en el mundo de los negocios y las finanzas desde la infancia.
4. Una confianza extremadamente sólida. Una confianza verdaderamente fuerte se traduce en ausencia de miedo, no en complacencia o en negarse a admitir errores.
Los verdaderos “pardillos” solo sienten miedo, no confianza. Carecen de un sistema y de disciplina; desconfían de sus propios juicios. No pueden mantener las posiciones rentables por miedo a que las ganancias se les escapen. Y se aferran obstinadamente a las posiciones perdedoras por temor a enfrentar honestamente sus errores, lo que finalmente convierte pequeñas pérdidas en grandes descalabros.
Los verdaderos traders de élite confían en su sistema, poseen una disciplina absoluta y pueden mantener la calma ante las fluctuaciones del mercado, ya sean al alza o a la baja. Se atreven a mantener las ganancias para dejar que los beneficios corran, y también se atreven a cerrar posiciones perdedoras de forma decisiva, eliminando grandes pérdidas de raíz. Un trader de élite es capaz de enfrentar sus errores con honestidad, una cualidad que surge de su confianza, sabiendo que solo al enfrentar y corregir los errores se puede mejorar.
5. Atreverse a admitir errores. Los traders de élite son mejores que otros reflexionando sobre sus fallos y se atreven a reconocerlos a tiempo. La forma en que manejas el fracaso determina si serás mediocre o grande.
Los verdaderos “pardillos” nunca admiten sus errores: se creen siempre en lo cierto. Si ganan dinero, piensan “soy un trader brillante, ni Buffett me llega a la suela del zapato”. Si pierden, “soy aún más brillante, soy un inversor de valor, un accionista espiritual, el futuro Buffett”. “Siempre tengo razón, soy tan inteligente y capaz, tengo estudios y una carrera, si pierdo dinero en bolsa es que el mercado está en mi contra”. Cuando un “pardillo” gana dinero, lo presume por todas partes, analizando y demostrando lo inteligentemente que acertó en los puntos 1, 2 y 3 para obtener esas ganancias. Cuando pierde, se calla, creyendo que tarde o temprano el precio subirá. Los verdaderos “pardillos” son valientes para atribuirse el mérito de sus ganancias, pero nunca asumen la responsabilidad de sus pérdidas; solo culpan a los demás.
Los “pardillos” deben tener claro si están haciendo trading o invirtiendo. Quienes intentan hacer ambas cosas terminan siendo “pardillos” que no dominan ninguna y que solo proporcionan capital y liquidez al mercado.
Los verdaderos traders de élite saben: “Si estoy perdiendo dinero constantemente, es que me he equivocado, y tengo que encontrar la forma de corregir mis errores”. Un trader asume el 100% de la responsabilidad por sus resultados, sin culpar nunca al mercado ni a factores externos. “Si he perdido mucho dinero, entonces no soy un trader competente”. “Si he ganado dinero, es porque el mercado ha sido generoso o he tenido suerte”. En cada operación, mi único esfuerzo es perder lo menos posible o no perder nada.
6. La inteligencia no es un requisito. Los traders de élite provienen de todo tipo de orígenes: algunos tienen formación financiera, muchos han hecho la transición desde campos no financieros, hay quienes tienen una educación normal y también expertos y profesores de economía. Pero, en realidad, el trading no tiene una barrera de CI; de hecho, las personas demasiado “inteligentes” son más propensas a volverse arrogantes, a negarse a admitir sus errores y a sufrir pérdidas considerables. Lo que se necesita en un trader de élite no es “inteligencia”, sino sabiduría.
Los verdaderos “pardillos”: “¿El trading no es simplemente comprar barato y vender caro? Con mi alto nivel educativo y mi exitosa carrera, ¿necesito pensar mucho para algo tan sencillo? Si pierdo dinero, ¡seguro que es culpa del mercado, ¿cómo podría equivocarme yo? Si baja, compro en mínimos; si baja más, vuelvo a comprar; si sigue bajando, soy un inversor de valor. Si sube un poco, salgo corriendo y luego publico en redes sociales: ‘¡Mirad qué genio soy, he ganado dinero!’ Si sube, dicen que ya estaban preparados; si baja, dicen que ya habían salido corriendo. Y luego, en la quietud de la noche, lloran en silencio frente a sus posiciones perdedoras.
Los verdaderos traders de élite: “Si el trading fuera tan sencillo, o si se pudiera dominar solo con estudios, todo el dinero del mundo ya lo habrías ganado tú”. En realidad, en el trading, el mercado es tan implacable con los inteligentes como con los tontos, así que no hay diferencia. Lo que se necesita en el trading no es inteligencia, sino sabiduría, humildad y un profundo respeto por el mercado. Los traders de élite mantienen la calma tanto si ganan como si pierden, sabiendo que todo lo que ganan se lo da el mercado, y que si no mantienen la humildad, el mercado vendrá a quitárselo. Por eso, naturalmente, no alardean de sus operaciones a diario.
¿Pueden los “pardillos” cambiar su destino copiando a traders de élite? No.
En primer lugar, los estilos de trading varían entre las personas, y no se puede mantener algo que no se ajusta a la propia personalidad. En segundo lugar, como no eres el trader en cuestión, no podrás replicar el 100% de sus movimientos: no cerrarás las pérdidas, no mantendrás las ganancias y huirás con el menor beneficio. No podrás abrir posiciones en el mismo momento y punto exacto; un retraso de una hora podría reducir drásticamente el margen de beneficio. Además, un trader con una tasa de acierto del 50% y una relación riesgo/recompensa de 2:1 ya es considerado excelente. Si no copias cada operación y solo sigues las perdedoras, solo pensarás que la habilidad del trader es deficiente. Un “pardillo” sin una estrategia de trading propia y sin capacidad de pensamiento independiente, solo puede perpetuar su destino de “pardillo”.
¿Cuál es el panorama general del trading? Existen diversas escuelas de pensamiento y estilos de trading, y cada una de ellas puede establecer un sistema de trading con expectativa positiva. Lo siguiente es la ejecución. Análisis fundamental, análisis técnico, combinación de ambos, acción del precio, trading cuantitativo, arbitraje, trading a largo plazo, trading a corto plazo, etc. Cada estilo puede dar lugar a un trader de élite, como se desprende de las entrevistas con decenas de los mejores traders del mundo. Todos ellos tienen un historial de rendimiento excelente a largo plazo, incluyendo gestores de fondos de cobertura de primer nivel. Lo importante es encontrar el estilo y el modelo de trading que mejor se adapte a uno, y lo que resta es ejecutar con firmeza. No hay que pensar que si alguien no comparte nuestra opinión, está necesariamente equivocado. Dos traders con estilos diferentes podrían discutir sobre la misma situación del mercado, pero al final, ambos podrían tener razón. Lo crucial es encontrar el estilo que mejor se adapte a ti.
El mayor error de percepción de la gente común sobre el trading es creer que es sencillo.
Como trader que ha logrado una rentabilidad estable, puedo decirles con total responsabilidad: solo existen traders de élite; no hay traders mediocres. Es un todo o nada. Un programador mediocre todavía puede ser un “picapiedra” de CRUD, pero un trader mediocre es, tarde o temprano, un “pardillo” que perderá dinero. Convertirse en un trader de élite requiere dedicación a tiempo completo, una atención absoluta, un gran interés y capacidad de aprendizaje, intuición, una fuerte capacidad de ejecución, un capital para probar y errar sin grandes consecuencias, y seguridad económica. Además, exige un esfuerzo “007” (trabajar sin descanso) durante al menos tres a cinco años (tres a cinco años para quienes tienen una gran intuición; el promedio es de cinco a ocho años, y muchos tardan más de diez en ver resultados significativos). Y aun así, el éxito no está garantizado. Hay muchísimos “pardillos” que han perdido dinero durante décadas y siguen intentando recuperarlo. Si no se tiene al menos tres años de tiempo, coste, audacia, determinación y paciencia para un esfuerzo “007”, es mejor despedirse del camino del trader.
Se puede comparar a los traders con atletas, músicos o pintores: no puedes convertirte en un atleta o músico de élite solo con esfuerzo, y del mismo modo, debes aceptar que no podrás ser un trader de élite solo con esfuerzo. Alcanzar el nivel más alto en cualquier campo implica una cantidad similar de tiempo, sudor, dolor y lucha. La intuición y la resiliencia de una persona determinan la rapidez con la que puede llegar a la cima; la mayoría ni siquiera encuentra el camino para subir a la montaña.
Cualquier persona que intente operar a corto plazo en el mercado debe saber que sus oponentes son traders de élite, que trabajan duro y tienen talento. Si no puedes superarlos, ellos se quedarán con tu dinero.
Para cualquier otra persona que no aspire a ser un trader de élite, que no tenga interés en el trading ni quiera dedicar un esfuerzo inmenso a seguir el camino de un trader a tiempo completo, y que solo desee obtener fácilmente un retorno promedio de mercado cercano al 10-20% anual, el mejor camino es no complicarse la vida. Es mejor concentrarse en desarrollar habilidades para ganar dinero fuera del mercado, aprender a invertir y luego invertir regularmente en fondos indexados de acciones del mercado estadounidense. En cinco años, descubrirás que has superado a la gran mayoría de “pardillos” minoristas presuntuosos, a una gran cantidad de fondos de cobertura [1] y diversos ETF [2], y al 99% de los “traders mediocres” [3].
[1] Muchos fondos de cobertura no sobreviven más de tres años, y los fondos de cobertura excepcionalmente buenos (refiriéndose a fondos de al menos cientos de millones de dólares, con un rendimiento anualizado de al menos el 50%) suelen estar limitados a empleados internos o grandes inversores conocidos.
[2] Experimentos han demostrado que la capacidad de la mayoría de las personas para seleccionar acciones es inferior a la de monos que eligen al azar.
[3] Las estadísticas muestran que solo el 1% de los Day Traders logran ser rentables de forma consistente durante un año, y el porcentaje de quienes lo logran durante más de tres años es, sin duda, aún menor.
La senda del trading
El camino para convertirse en un trader de élite es un proceso de “conocerse a uno mismo, conocer el mundo y conocer a la humanidad”. No estás luchando contra el mercado, sino contra tu propio yo interior.
Conocerse a uno mismo implica enfrentarse con honestidad a la propia codicia, el miedo y la debilidad, reconocer las verdaderas fortalezas y defectos. Si realmente te has equivocado, lo has hecho, sin culpar a nadie ni buscar excusas. El trading expone tu naturaleza humana y tu personalidad con total claridad. Si eres capaz, lo eres; si no, no lo eres. Atreverse a no ponerse límites es una forma de sabiduría, y atreverse a admitir los propios defectos también lo es. Esto se llama tener autoconocimiento.
Tao Te Ching, Capítulo 33: “Quien conoce a los demás es inteligente; quien se conoce a sí mismo es sabio.”
Conocer el mundo significa respetar el mercado y el riesgo. El mercado es implacable, no le importan tus posiciones; ante una crisis verdaderamente grande, todos somos meras hormigas. Hay que respetar el mercado y mantener siempre la humildad. Si muestras arrogancia o complacencia, el mercado te dará una lección rápidamente. Y si no aceptas esa lección del mercado, lo que te espera es la bancarrota.
Conocer a la humanidad es usar a los demás como espejo, observar la codicia y el miedo que fluyen diariamente en el mercado, ver cuántos estafadores proliferan, y recordarse a uno mismo que si no se es humilde y honesto, no hay diferencia con esos millones de “pardillos” y “jugadores compulsivos”. Conocer a la humanidad también significa ser consciente de los innumerables sufrimientos de las personas en el mundo, y poder retribuir a la sociedad a través de la caridad, haciendo del mundo un lugar un poco mejor. Muchos inversores y traders de élite son también filántropos y educadores extraordinarios. “Si eres pobre, cuídate a ti mismo; si eres rico, ayuda al mundo entero”, como Buda, salvando a otros y a ti mismo. Quienes solo actúan por su propio interés nunca se convertirán en maestros.
El “conocerse a uno mismo, conocer el mundo y conocer a la humanidad” es un proceso tanto gradual como interconectado, de retroalimentación y mutuo refuerzo; es indispensable. Este es el “Dao” (camino) del trader de élite, mientras que la “Shu” (técnica) no es tan importante. Por lo tanto, los traders de élite son también excelentes pensadores, personas que cultivan el camino y que poseen un profundo autoconocimiento.
Estas son mis reflexiones y percepciones sobre el trading. Estos dos libros también merecen ser leídos una y otra vez por quienes estén interesados. Todos los libros de Jack D. Schwager son excelentes; aunque no fue un trader exitoso, es un escritor muy logrado, y encontrar el camino que uno ama y que le sienta bien es una elección muy sabia.