Handelens kunst

#Betraktninger#Boklesing#Trading

Veien til å bli en toptrader er en prosess der man «ser seg selv, ser verden, og ser alle andre». Du kjemper ikke mot markedet, men mot ditt indre selv.

I år (2024) har jeg lest 100 bøker, og har dermed fullført mitt årlige leseprosjekt. Bøkene dekker et bredt spekter av felt, inkludert vitenskap, medisin, psykologi, kunst, samfunnsvitenskap, litteratur og investering/handel. Blant disse var det mange fremragende verk, og jeg har derfor samlet noen anbefalinger. Det er utrolig mange gode bøker der ute, men for å holde listen håndterlig har jeg valgt ut kremen av kremen. De anbefalte bøkene er alle titler jeg har lest og vurdert til minst fire, om ikke fem, stjerner (av fem mulige).

Kanskje de har utvidet min horisont og skjerpet min innsikt, kanskje de har gitt meg masse verdifull kunnskap, eller kanskje de bare har rørt ved sjelen min, fylt meg med glede eller sorg. Disse bøkene vil jeg lese om igjen i fremtiden, noe som viser hvor mye de betyr for meg, og understreker verdien av denne anbefalingslisten.

Dette er bok nummer 3 og 4:

《金融怪杰》- Jack D. Schwager

Originaltittel: Market Wizards - Jack D. Schwager

《新金融怪杰》- Jack D. Schwager

Originaltittel: The New Market Wizards - Jack D. Schwager

Market Wizards og The New Market Wizards er to klassiske intervjubøker av Jack D. Schwager, som dokumenterer samtaler med en rekke toptraderer, hedgefondforvaltere og andre finansielle “mestere”. De intervjuede traderne har ulike personligheter og tilhører forskjellige skoler (noen fokuserer på råvarefutures, andre foretrekker valutahandel, noen global makrostrategi, og atter andre er eksperter på kvantitativ trading), men én ting er felles: alle har de oppnådd resultater på toppnivå.

Forfatteren var selv trader, om enn ikke en spesielt vellykket én (selv om han nå er en svært suksessfull forfatter). Han var nysgjerrig på hva hemmeligheten bak topptradernes suksess var, og dette resulterte i disse to klassiske intervjubøkene. Her finner man både tradernes glansdager og deres smertefulle erfaringer.

Noen høydepunkter:

Noen smertefulle erfaringer:

Glansøyeblikkene er sjeldne, smertene er uendelige… Jeg skal ikke ramse opp flere, for det er stort sett det samme: store, forferdelige tap.

Hva kjennetegner en toptrader?

Som en trader som har oppnådd stabil fortjeneste, vil jeg nå, basert på praktisk erfaring og et vell av intervjuer og bøker, dele mine tanker og innsikter om trading. Dette handler ikke lenger bare om de to bøkene, men mer om alt som rører seg rundt traderlivet.

Hvilke egenskaper har suksessfulle toptraderer? Og hva med de som stadig taper penger? Disse punktene kan hjelpe deg å skille mellom svindlere, amatører, gamblere og ekte, dyktige tradere i markedet.

Topptradere har disse grunnleggende egenskapene:

1. Ser ikke på penger som penger. For en toptrader er trading et spill der penger er poeng. Å være for opptatt av penger i dette spillet vil bare føre til at man mister penger.

De virkelige amatørene er for opptatt av penger. De klarer ikke å ta et lite tap og selge seg ut, noe som ofte fører til en lang vei tilbake til null, og til slutt blir små tap store tap. De er så fokusert på penger at de, så snart de åpner en posisjon, begynner å drømme om et liv med luksusbiler, vakre kvinner og et overdådig liv etter en stor gevinst. Ved den minste fortjeneste, eller et lite tilbaketrekk fra en gevinst, sørger de for å sikre seg den lille fortjenesten de har, for selv om handelen ikke gjør dem styrtrike, kan de i det minste unngå at en liten gevinst glipper.

En ekte toptrader ser ikke på penger som penger. De vet at alt bare er et tallspill, så enten det er 100 kroner eller titalls millioner i en enkelt handel, er essensen den samme så lenge risikoprofilen er lik. Ekte toptraderer fokuserer på å forbedre sin “score” i spillet, og klarer derfor å holde hodet kaldt.

2. Fokuserer på risikostyring. Dette er noe alle investeringsguruer og toptraderer gjentatte ganger understreker: hva er viktigst innen investering? Risikostyring, risikostyring, og for pokker, risikostyring!

Amatørene driver aldri med risikostyring. De ignorerer sannsynlighetslovene, stirrer seg blind på fortjeneste, fantaserer om å bli rike over natten, elsker å satse alt, plukke opp billige varer, kjøpe på bunn og jakte på muligheter som gir hundre- eller tusenfoldig avkastning. Hvis du vil kjøpe på bunn, vil det alltid være en ny bunn å kjøpe på. Du ser etter fortjeneste, men markedet ser etter kapitalen din.

Ekte toptraderer vet at de ikke alltid vil ha rett; selv de beste har en gjennomsnittlig treffprosent på bare rundt 50 %. Hvis risikoen ikke forvaltes godt, vil markedet sluke kapitalen din. Toptredere satser aldri tungt og kjøper aldri på bunn. De har respekt for markedet og vet at “svarte svaner”-hendelser vil inntreffe, og sannsynligheten for dette er langt høyere enn folk flest forestiller seg. Derfor beregner de risikoen nøye for hver handel og gjør aldri ulønnsomme handler der en stor risiko tas for en liten fortjeneste.

3. Elsker trading.

De virkelige amatørene elsker ikke trading. De liker bare å bruke penger, ikke selve handelsprosessen. Derfor bruker de svært lite tid på å faktisk studere og lære seg trading. De fokuserer ikke på å forbedre seg selv, men håper bare at en liten innsats vil gi enorme avkastninger. De analyserer ikke, studerer ikke og konfronterer ikke sine egne feil. For dem handler trading bare om ønsket om å bli rik over natten. Amatørenes følelser svinger i takt med markedets opp- og nedturer; de driver ikke med trading, de gambler bare.

La oss definere det klart: Gambling refererer til et system med negativ forventning; fortsetter man med det, vil man tape penger. Trading refererer til et system med positiv forventning; fortsetter man med det, vil man tjene penger. Hvilke instrumenter man handler – enten det er amerikanske aksjer, kryptovaluta, eller ulike finansielle derivater (opsjonskontrakter, futureskontrakter, obligasjoner) – gjør ingen forskjell.

Topptraderne elsker alle trading. De jobber hardere enn de fleste, og i tillegg til pengebelønningen er trading i seg selv fylt med glede og utfordringer. De vet at det er en fundamental forskjell mellom ekte trading og gambling, så de fantaserer ikke om å bli rike over natten. I stedet fokuserer de på å forbedre prosessene, opprettholde disiplin og analysere sine egne feil. Mange toptraderer utviklet interesse for forretnings- og finansverdenen allerede som barn.

4. En ekstremt sterk selvtillit. Ekte og sterk selvtillit fører til fravær av frykt, ikke selvtilfredshet eller en nektelse av å innrømme feil.

Amatørene har bare frykt, ingen selvtillit. De mangler system og disiplin, er usikre på egne vurderinger, og klarer ikke å holde på vinnende posisjoner fordi de frykter at fortjenesten skal forsvinne. Tappende posisjoner holder de derimot krampaktig fast ved, av frykt for å måtte innrømme egne feil, noe som til slutt gjør små tap til store tap.

Ekte toptraderer har tillit til sitt system, har absolutt disiplin, og klarer å holde hodet kaldt uansett om markedet stiger eller faller. De tør å holde på vinnende posisjoner for å la fortjenesten løpe, og tør å resolutt kutte tap, slik at store tap blir eliminert i fødselen. Ekte toptraderer tør å ærlig innrømme sine feil – dette er et resultat av selvtillit, og de vet at bare ved å møte og rette opp feil kan de bli bedre.

5. Tør å innrømme feil. Toptredere er bedre enn andre til å reflektere over sine feil, og tør å innrømme dem i tide. Hvordan du håndterer nederlag avgjør om du blir middelmådig eller stor.

Amatørene innrømmer aldri feil: de tror de alltid har rett. Tjener de penger, er de geniale tradere, og selv Warren Buffett er ikke bedre. Taper de penger, er de enda mer geniale; da er de verdiorienterte investorer, “åndsaksjonærer” og fremtidige Warren Buffetts. “Jeg har alltid rett, jeg er så smart og dyktig, jeg har utdanning og karriere. Hvis jeg taper penger på børsen, må det være markedet som er ute etter meg.” Tjener amatørene penger, skryter de overalt og analyserer hvordan de smart gjorde alt riktig, punkt 1, 2 og 3, og dermed tjente penger. Taper de penger, holder de munn og tror det vil stige igjen før eller siden. De er modige nok til å ta æren for fortjenesten, men tar aldri ansvar for tapene sine – de bare skyver skylden fra seg.

Amatørene må få klarhet i om de driver med trading eller investering. De som prøver å gjøre begge deler, ender bare opp som amatører som ikke mestrer noen av delene, og som kun tilfører markedet kapital og likviditet.

Ekte toptraderer vet: “Hvis jeg stadig taper penger, er det definitivt jeg som gjør feil, og jeg må finne en måte å rette opp i dem på.” Tradere har 100 % ansvar for sine egne handelsresultater og skyver aldri skylden over på markedet eller ytre omstendigheter. “Hvis jeg taper mye penger, er jeg rett og slett ikke en kvalifisert trader. Hvis jeg tjener penger, er det bare markedet som gir meg en sjanse, eller jeg er heldig. I hver handel forsøker jeg bare å tape minst mulig, eller ikke tape i det hele tatt.”

6. Smarthet er ikke et krav. Toptredere kommer fra alle slags bakgrunner; noen har finansutdanning, mens mange har byttet karriere fra ikke-finansielle felt. Noen har vanlig utdanning, andre er økonomieksperter og professorer. I realiteten har trading ingen IQ-terskel, og faktisk kan “for smarte” mennesker lettere bli arrogante, nekte å innrømme sine feil, og dermed lide store tap. Det toptradere trenger er ikke “smarthet”, men visdom.

Amatørene: “Er ikke trading bare å kjøpe lavt og selge høyt? Jeg har høy utdanning og en vellykket karriere, trenger man virkelig å tenke så mye på noe så enkelt?” Taper de penger, er det definitivt markedets feil. “Hvordan kan jeg ta feil?” Faller det, kjøper de på bunn; faller det mer, kjøper de igjen. Fortsetter det å falle, er de “verdiorienterte investorer”. Stiger det litt, løper de raskt ut, for så å poste et skjermbilde på sosiale medier: “Se hvor flink jeg er som tjener penger!” Når prisene stiger, hevder de at de forutså det; når de faller, sier de at de solgte i tide. Så, sent på natten, gråter de stille over sine tapende posisjoner.

Ekte toptraderer: “Hvis trading var så enkelt, og om det kunne mestres bare med en utdanning, da hadde du tjent alle pengene i verden.” I virkeligheten er markedet like nådeløst mot smarte som mot dumme, så det er ingen forskjell. Trading krever ikke smarthet, men visdom, ydmykhet og respekt for markedet. Toptredere forholder seg rolig til både gevinster og tap, vel vitende om at alt man tjener er gitt av markedet, og hvis man ikke opprettholder ydmykheten, vil markedet ta det tilbake. Derfor skryter de naturligvis ikke av sine gevinster hver dag.

Kan amatører endre sin skjebne ved å kopiere toptraderer? Nei.

For det første har ulike mennesker ulike handelsstiler, og man kan ikke holde fast ved noe som ikke stemmer overens med ens egen personlighet. For det andre, fordi du ikke er traderen selv, kan du ikke kopiere 100 % perfekt – du klarer ikke å kutte tap, du holder ikke på vinnende posisjoner, og du løper av gårde med den minste fortjeneste. Du vil ikke klare å treffe samme åpningstid og inngangspunkt; en time for sent, og fortjenestemarginen kan være minimal. Dessuten er en treffprosent på 50 % med en gevinst/tap-forhold på 2x allerede en utmerket trader. Hvis du ikke følger hver eneste handel, og bare følger tapende handler, vil du bare tenke at traderen ikke er dyktig nok. Amatører uten egen handelsstrategi og evne til uavhengig tenkning er dømt til å fortsette som amatører.

Hva er det store bildet i trading? Det finnes alle slags handelsstiler, og hver stil kan etablere et handelssystem med positiv forventning. Deretter handler det bare om utførelse. Fundamental analyse, teknisk analyse, en kombinasjon av begge, prisatferd, kvantitativ trading, arbitrasje, langtidshandel, korttidshandel, osv. Hver stil kan føre til suksess for en toptrader, noe som fremgår av intervjuer med dusinvis av verdens ledende tradere.

De har alle hatt fremragende resultater over tid, inkludert toppledere i hedgefond. Det viktigste er å finne en stil og handelsmodell som passer deg, og deretter er det avgjørende å utføre den konsekvent. Ikke anta at noen tar feil bare fordi de har en annen tilnærming enn deg. To tradere med ulike stiler kan krangle om samme markedssituasjon, men begge kan ende opp med å ha rett. Det viktigste er å finne din egen stil.

Den største misforståelsen blant folk flest når det gjelder trading, er at det er enkelt.

Som en trader som har oppnådd stabil fortjeneste, kan jeg med ansvar fortelle dere: det finnes bare toptraderer; middelmådige tradere eksisterer ikke – det er enten 0 eller 100. En middelmådig programmerer kan fortsatt jobbe med “CRUD” (Create, Read, Update, Delete) oppgaver, men en middelmådig trader vil før eller siden bli en amatør som taper penger. Å bli en toptrader krever fulltidsinnsats og total konsentrasjon, en sterk interesse for trading, læringsevne, innsikt og solid gjennomføringsevne. Man trenger også en kapitalbase for å eksperimentere og økonomisk sikkerhet. I tillegg må man vie minst tre til fem år med intensiv innsats (døgnet rundt) (tre til fem år for de med høy innsikt; gjennomsnittlig fem til åtte år, og mange ser ikke betydelige resultater før etter ti år). Selv da er suksess ikke garantert. Det finnes mange amatører som taper penger i flere tiår og fortsatt prøver å komme i null. Hvis man ikke har minst tre år med intensiv innsats, kostnader, mot, besluttsomhet og tålmodighet, kan man like godt si farvel til tradingkarrieren.

Tradere kan sammenlignes med idrettsutøvere, musikere eller malere. Du kan ikke bli en toppidrettsutøver eller toppmusiiker bare ved å anstrenge deg, og du må akseptere at du heller ikke kan bli en toptrader bare ved å anstrenge deg. Å nå toppnivå i et hvilket som helst felt krever lignende nivåer av tid, svette, smerte og kamp. En persons innsikt og utholdenhet avgjør hvor raskt vedkommende når toppen – for de fleste finner de ikke engang veien opp fjellet.

Enhver som prøver seg på kortsiktig trading i markedet, må vite at motparten er hardtarbeidende og talentfulle toptraderer. Hvis du ikke kan overgå dem, vil pengene dine bli tjent av dem.

For alle andre som ikke har til hensikt å bli en toptrader, som ikke har interesse for trading og ikke ønsker å investere enormt mye arbeid i en fulltidstraderkarriere, men bare ønsker å oppnå en markedsgjennomsnittlig avkastning på rundt 10-20 % årlig, er den beste veien å ikke kaste bort tid og energi på tull. Fokuser heller på å bygge opp din inntektsevne utenfor markedet, lær deg investering, og deretter invester fast i amerikanske aksjeindeksfond. Om fem år vil du oppdage at du har overgått de fleste selvutnevnte småinvestorer, en stor mengde hedgefond [1] og ulike ETF-er [2], samt 99 % av de “middelmådige traderne” [3].

[1] Mange hedgefond overlever ikke mer enn tre år. Spesielt fremragende hedgefond (med en fondsverdi på minst hundrevis av millioner dollar og en årlig avkastning på minst 50 %) er stort sett kun tilgjengelige for interne ansatte eller store, kjente investorer.

[2] Studier har vist at de flestes evne til å velge aksjer er dårligere enn tilfeldig valgte aper.

[3] Statistikk viser at bare 1 % av daytradere oppnår stabil fortjeneste i ett år, og antallet som oppnår stabil fortjeneste i over tre år er garantert enda lavere.

Handelens vei

Veien til å bli en toptrader er en prosess der man «ser seg selv, ser verden, og ser alle andre». Du kjemper ikke mot markedet, men mot ditt indre selv.

Å se seg selv handler om å ærlig møte seg selv, å ærlig møte sin egen grådighet, frykt og svakhet, å kjenne sine sanne styrker og svakheter. Hvis du virkelig har tatt feil, så har du tatt feil – aldri skyv skylden fra deg eller finn unnskyldninger. Trading avslører din menneskelighet og personlighet krystallklart. Enten det går bra eller ikke, er det slik det er. Å tørre å ikke sette begrensninger for seg selv er visdom, og å tørre å erkjenne sine egne mangler er også visdom. Dette kalles selvinnsikt.

《道德经》 tredje kapittel: “Den som kjenner andre er smart; den som kjenner seg selv er opplyst.”

Å se verden handler om å ha ærefrykt for markedet og for risiko. Markedet er nådeløst; det bryr seg ikke om dine posisjoner. I møte med en virkelig stor krise er alle bare maur. Man må respektere markedet og alltid være ydmyk. Hvis man viser overmot eller arroganse, vil markedet raskt gi deg en lekse. Hvis du ikke aksepterer markedets lekse, er konkurs det som venter deg.

Å se alle andre er å bruke mennesker som et speil, å se grådigheten og frykten som strømmer gjennom markedet hver dag, og hvor mange svindlere som herjer. Det minner deg på at hvis du ikke er ydmyk og ærlig, er du ikke annerledes enn de tusenvis av amatører og gamblingavhengige. Å se alle andre betyr også å kunne se menneskers utallige lidelser i verden. Man kan gi tilbake til samfunnet gjennom veldedighet, for å gjøre verden litt bedre. Mange investorer og toptraderer er samtidig formidable filantroper og pedagoger. “Når man er fattig, forbedrer man seg selv; når man er rik, hjelper man verden.” Som Buddha redder man både seg selv og andre. De som bare handler for egen vinning, vil aldri bli mestere.

Konseptet “å se seg selv, å se verden, å se alle andre” er både en gradvis prosess og noe som er sammenvevd, gjensidig forsterkende og fremmende – ingen del kan mangle. Dette er toptradernes “Dao” (vei), og de tekniske ferdighetene (“shu”) er mindre viktige. Derfor er toptraderer ofte også gode tenkere, mennesker som kultiverer sin vei, og mennesker med dyp selvinnsikt.

Dette var mine tanker og refleksjoner om trading. Disse to bøkene er vel verdt å lese gjentatte ganger for de som er interessert. Jack D. Schwager skriver utmerkede bøker, og selv om han ikke var en suksessfull trader, er han en svært suksessfull forfatter. Å finne en vei man elsker og som passer ens egen stil, er også et svært klokt valg.