Handelns väg

#Funderingar#Bokläsning#Handel

Vägen till att bli en topptrader är en resa där du “ser dig själv, ser världen och ser medmänniskor”. Du brottas inte med marknaden, utan med ditt inre jag.

I år (2024) har jag läst 100 böcker, vilket innebär att jag framgångsrikt har uppnått mitt årliga läsmål. Böckerna jag läst spänner över många områden – vetenskap, medicin, psykologi, konst, samhällsvetenskap, litteratur, investeringar och trading, för att nämna några. Många av dem var verkligen enastående, så jag har sammanställt några rekommendationer. Det finns så otroligt många bra böcker att läsa, men för att inte göra listan alltför lång har jag valt ut guldkornen. Böckerna jag rekommenderar här är alla sådana jag har gett minst fyra, ofta fem, stjärnor (av fem möjliga).

Kanske har de vidgat mina vyer och fördjupat min förståelse, kanske har de gett mig en mängd värdefull kunskap, eller kanske har de djupt berört mitt hjärta, väckt glädje eller sorg. Alla dessa böcker kommer jag att läsa om i framtiden, vilket tydligt visar hur mycket de betyder för mig och hur värdefull denna rekommendationslista är.

Detta är bok nummer 3 och 4:

《Finansgenier》- Jack D. Schwager

Originaltitel: Market Wizards - Jack D. Schwager

《Nya Finansgenier》- Jack D. Schwager

Originaltitel: The Market Wizards - Jack D. Schwager

Market Wizards och The New Market Wizards är två klassiska intervjuböcker av Jack D. Schwager, där han dokumenterar samtal med flera av världens främsta traders, hedgefondförvaltare och andra finansgurus. De intervjuade traders hade vitt skilda personligheter och stilar – vissa fokuserade på råvaruterminer, andra föredrog valutahandel, en del gillade globala makrostrategier, och några var experter på kvantitativ trading. Trots olikheterna var en sak gemensam: alla hade exceptionellt goda resultat.

Författaren var själv trader en gång i tiden, om än inte särskilt framgångsrik (även om han nu är en mycket framgångsrik författare). Han var djupt nyfiken på vad hemligheten bakom de bästa traders framgångar var, och det var den nyfikenheten som resulterade i dessa två klassiska intervjuböcker. Här finns traders höjdpunkter såväl som deras smärtsamma erfarenheter.

Några höjdpunkter:

Några smärtsamma erfarenheter:

Höjdpunkterna är sällsynta, men smärtan är oändlig… Jag ska inte räkna upp fler exempel här, för de är i stort sett likartade: förluster, och ofta mycket svåra sådana.

Vad kännetecknar en framstående trader?

Som en trader som uppnått stabil lönsamhet vill jag dela med mig av mina egna insikter och tankar om trading, baserade på min praktiska erfarenhet och information från en mängd andra böcker och intervjuer. Detta handlar inte bara om de två nämnda böckerna, utan mer om stort och smått som rör traders liv.

Vilka egenskaper har framgångsrika topptraders? Och hur är det med “småspararna” (de som ofta blir “klippta” på marknaden)? Följande punkter kan hjälpa dig att skilja mellan bedragare, naiva småsparare, spelare och verkligt duktiga traders på marknaden.

Framstående traders har alla dessa grundläggande egenskaper:

1. Ser inte pengar som pengar. För en topptrader är trading ett spel där pengar fungerar som poäng. Att bry sig för mycket om pengarna i detta spel leder bara till att man förlorar dem.

De verkliga småspararna bryr sig för mycket om pengar. De är ovilliga att ta en förlust och sälja när de förlorat lite, vilket leder till en lång väg tillbaka och att små förluster slutligen blir stora. De bryr sig så mycket om pengar att de, så fort de öppnar en position, börjar förvänta sig och fantisera om livet efter en stor vinst – lyxbilar, vackra kvinnor och ett liv i överflöd. Sedan, vid minsta lilla vinst eller en liten rekyl, tar de hem vinsten och nöjer sig med en struntsumma. För även om den här affären inte kan göra dem rika, vill de åtminstone inte missa den lilla säkra vinsten.

Verkliga topptraders behandlar inte pengar som pengar. De vet att allt bara är ett sifferspel, och oavsett om det handlar om 100 dollar eller tiotals miljoner i en enskild affär, så är essensen densamma om riskprocenten är den samma. De fokuserar på att förbättra sin “poäng” i spelet och kan därför behålla ett lugnt och oberört sinne.

2. Fokuserar på riskhantering. Detta är något som alla investeringsmästare och topptraders ständigt betonar: Vad är det viktigaste inom investeringar? Riskhantering, riskhantering, och banne mig mer riskhantering!

De verkliga småspararna hanterar aldrig risker. De ignorerar sannolikhetslagarna, stirrar sig blinda på vinsterna, fantiserar om att bli rika över en natt, älskar att gå all-in med tunga positioner, gillar att fynda, älskar att “köpa dippen” och att leta efter chanser till hundra- eller tusenfaldiga vinster. Om du vill köpa dippen, kommer det alltid att finnas fler dippar att köpa. Du tittar på vinsterna, marknaden tittar på ditt kapital.

Verkliga topptraders vet att de inte alltid kommer att ha rätt; den genomsnittliga vinstfrekvensen för de bästa traders ligger trots allt bara runt 50%. Om risken inte hanteras väl, kommer marknaden att sluka ditt kapital. Topptraders går aldrig all-in och köper inte dippen. De förstår att ha respekt för marknaden och vet att “svarta svanar” kommer att inträffa, och att sannolikheten för dem är mycket högre än vad de flesta människor föreställer sig. Därför beräknar de noggrant risken för varje affär och gör absolut inga olönsamma affärer där de riskerar mycket för en liten vinst.

3. Älskar trading.

De verkliga småspararna älskar inte trading; de njuter bara av att spendera pengar och ogillar själva processen. Därför lägger de väldigt lite tid på att verkligen lära sig och studera trading. De fokuserar inte på att förbättra sig själva, utan hoppas bara att en liten insats ska ge enorm avkastning. De forskar inte, analyserar inte och konfronterar inte sina misstag. Deras trading är bara en önskan om att bli rik över en natt. Småspararnas känslor svänger med marknadens upp- och nedgångar; de sysslar inte med trading, de spelar.

Låt oss klargöra definitionen här: Spelande avser ett system med negativ förväntan, där kontinuerligt deltagande leder till förluster. Trading avser ett system med positiv förväntan, där kontinuerligt deltagande leder till vinster. Det spelar ingen roll om de underliggande tillgångarna är amerikanska aktier, kryptovalutor eller olika finansiella derivat (optionskontrakt, terminskontrakt, obligationer).

Topptraders älskar alla trading djupt. De arbetar hårdare än någon annan. Utöver de ekonomiska belöningarna är trading i sig fyllt av glädje och utmaningar. De vet att det finns en grundläggande skillnad mellan verklig trading och spelande, så de fantiserar inte om att bli rika över en natt. Istället fokuserar de på att förbättra processer, upprätthålla disciplin och analysera sina misstag. Många topptraders utvecklade ett intresse för affärs- och finansvärlden redan som barn.

4. En extremt stark självkänsla. Verkligt stark självkänsla leder till oräddhet, inte självbelåtenhet eller vägran att erkänna misstag.

De verkliga småspararna har bara rädsla, ingen självkänsla. De saknar system och disciplin, är osäkra på sina egna bedömningar och kan inte hålla kvar vinstgivande positioner av rädsla för att vinsten ska försvinna. Förlustgivande positioner håller de däremot fast vid, eftersom de är rädda för att ärligt konfrontera sina misstag, vilket till slut förvandlar små förluster till stora.

Verkliga topptraders har förtroende för sina system, besitter absolut disciplin och kan behålla ett lugnt sinne oavsett marknadens svängningar. De vågar hålla fast vid vinstgivande positioner och låta vinsterna växa, och de vågar också beslutsamt skära bort förluster för att kväva stora förluster i sin linda. Verkliga topptraders vågar ärligt möta sina misstag; detta kommer från självförtroende och insikten att endast genom att ärligt konfrontera och korrigera misstag kan de bli bättre.

5. Vågar erkänna misstag. Topptraders är bättre än andra på att reflektera över sina misstag och vågar erkänna dem i tid. Hur du hanterar misslyckanden avgör om du blir medelmåttig eller stor.

De verkliga småspararna erkänner aldrig misstag: de tror att de alltid har rätt. Om de tjänar pengar är de “jäkligt duktiga traders, inte ens Buffett är bättre”. Om de förlorar pengar är de “ännu duktigare, jag är en värdeinvesterare, en “andlig aktieägare”, framtidens Buffett”. “Jag har alltid rätt, jag är så smart och kapabel, jag har en bra utbildning och karriär; om jag förlorar pengar på aktiemarknaden kan det bara bero på att marknaden är emot mig.” När småspararna tjänar pengar skryter de överallt, analyserar och bevisar hur smart de agerade på punkt 1, 2 och 3 för att tjäna pengar. När de förlorar pengar håller de tyst, övertygade om att det förr eller senare kommer att vända upp. Verkliga småsparare tar gärna ansvar för sina vinster, men aldrig för sina förluster; de skyller alltid ifrån sig.

Småspararna måste förstå om de sysslar med trading eller investeringar. De som försöker sig på båda slutar bara som småsparare som inte gör något av det bra, och istället förser marknaden med kapital och likviditet.

Verkliga topptraders vet: “Om jag ständigt förlorar pengar, då har jag definitivt fel, och jag måste hitta sätt att rätta till mina misstag.” Traders bär 100% ansvar för sina handelsresultat och skyller aldrig ifrån sig på marknaden eller yttre omständigheter. “Om jag förlorade mycket pengar, då är jag helt enkelt inte en kvalificerad trader. Om jag tjänade pengar, då var det bara marknaden som var generös, ren tur.” I varje affär strävar jag bara efter att förlora mindre pengar, eller inga pengar alls.

6. Intelligens är ingen nödvändighet. Topptraders har vitt skilda bakgrunder: vissa kommer från finansvärlden, många har bytt karriär från icke-finansiella områden, en del har vanlig utbildning, andra är ekonomiexperter eller professorer. Men i verkligheten finns det ingen IQ-tröskel för trading; faktum är att människor som är för “smarta” lättare blir arroganta och ovilliga att erkänna sina misstag, vilket leder till stora förluster. Vad topptraders behöver är inte “intelligens”, utan visdom.

De verkliga småspararna: “Är inte trading bara att köpa lågt och sälja högt? Jag är så högutbildad, så framgångsrik i min karriär, varför skulle något så enkelt kräva intelligens?” Om de förlorar pengar: “Det måste vara marknadens fel, hur skulle jag kunna ha fel?” Om det faller: “Då köper jag dippen,” faller det mer: “Då köper jag igen,” fortsätter det att falla: “Då är jag en värdeinvesterare.” Om det stiger lite: “Då säljer jag snabbt,” och lägger sedan upp en skärmdump på sociala medier: “Se hur jäkligt bra jag är på att tjäna pengar.” Om det stiger säger de att de redan hade positionerat sig; om det faller säger de att de redan hade sålt. Sedan, mitt i natten, gråter de tyst över sina förlustgivande positioner.

Verkliga topptraders: “Om trading vore så enkelt, om det kunde hanteras bara med en utbildning, då skulle du ha tjänat alla pengar i världen.” I verkligheten är marknaden lika skoningslös mot både den smarta och den dumma när det gäller trading, så det finns ingen skillnad. Trading kräver inte intelligens, utan visdom, ödmjukhet och respekt för marknaden. Topptraders behåller ett lugnt sinne oavsett om de tjänar eller förlorar pengar. De vet att det de tjänar är något marknaden ger, och om de inte förblir ödmjuka kommer marknaden att ta tillbaka det. Därför skryter de naturligtvis inte med sina affärer varje dag.

Kan småsparare förändra sitt öde genom att följa topptraders? Nej.

För det första har olika människor olika tradingstilar, och man kan inte hålla fast vid något som inte passar ens egen personlighet. För det andra, eftersom du inte är tradern själv, kan du inte replikera deras handlingar perfekt till 100%. Du kommer inte att ta förluster när det behövs, du kommer inte att hålla kvar vinster, och du kommer att sälja vid minsta lilla uppgång. Du kommer inte att kunna uppnå samma tidpunkter och nivåer för att öppna positioner; att vara en timme sen kan innebära en mycket liten vinstmarginal. Dessutom, att uppnå en vinstfrekvens på 50% och en risk/reward-kvot på 2x är redan att vara en utmärkt trader. Om du inte följer varje enskild affär, utan bara de förlustbringande, kommer du bara att tycka att traderns skicklighet är dålig. Småsparare som saknar sin egen tradingstrategi och förmåga till självständigt tänkande kan bara fortsätta sitt öde som just småsparare.

Vad är tradingens “big picture”? Det finns en mängd olika tradingstilar, och varje stil kan bygga ett handelssystem med positiv förväntan – sedan handlar det om exekvering. Fundamental analys, teknisk analys, en kombination av båda, prisbeteende, kvantitativ trading, arbitrage, långsiktig trading, kortsiktig trading, och så vidare. Varje stil kan frambringa topptraders, vilket framgår av intervjuer med dussintals av världens främsta traders.

De har alla långa och utmärkta historiker av prestationer, inklusive toppförvaltare av hedgefonder. Det viktiga är att hitta en stil och handelsmodell som passar dig, och sedan är konsekvent exekvering av yttersta vikt. Tänk inte att någon annan måste ha fel bara för att den personen har en annan uppfattning än du. Två traders med olika stilar kan bråka om samma marknadssituation, men i slutändan kan båda ha rätt. Det viktigaste är att hitta en stil som passar dig.

Den största missuppfattningen bland vanliga människor om trading är att det är enkelt.

Som en trader som uppnått stabil lönsamhet kan jag med gott samvete säga er: det finns bara topptraders, inga medelmåttiga traders; det är antingen 0 eller 100. En medelmåttig programmerare kan fortfarande vara en CRUD-arbetare, men en medelmåttig trader kommer förr eller senare att vara en förlorande småsparare. Att bli en topptrader kräver heltid, fullständig hängivenhet, ett starkt intresse och inlärningsförmåga inom trading, insikt, samt stark exekvering, ett kapital för att testa och en tryggad försörjning. Dessutom krävs minst tre till fem års “007-liknande” ansträngning (tre till fem år för de med hög insikt; i genomsnitt krävs fem till åtta år, och många ser inte betydande resultat förrän efter tio år). Och även då är framgång inte garanterad. Det finns gott om småsparare som har förlorat pengar i årtionden och fortfarande försöker komma tillbaka till noll. Om du inte ens har tid, kostnad, mod, beslutsamhet och tålamod för minst tre års “007-liknande” ansträngning, kan du lika gärna säga adjö till tradingbanan.

Traders kan liknas vid idrottare, musiker eller konstnärer. Du kan inte bli en toppidrottare eller musiker bara genom att anstränga dig; du måste också acceptera att du kanske inte kan bli en topptrader enbart genom hårt arbete. Att nå toppen inom vilket område som helst innebär liknande mängder tid, svett, smärta och kamp. En persons insikt och uthållighet avgör hur snabbt den når toppen, men oftare än inte hittar många inte ens vägen uppför berget.

Alla som försöker sig på kortsiktig trading på marknaden bör veta att dina motparter är de topptraders som både arbetar hårt och har talang. Om du inte kan överträffa dem, kommer dina pengar att hamna i deras fickor.

För alla andra som inte har för avsikt att bli topptraders, som varken har intresse för trading eller vill lägga ner en enorm ansträngning på att följa den vägen, utan bara vill uppnå en genomsnittlig marknadsavkastning på omkring 10-20% per år, är den bästa vägen att sluta krångla i onödan. Fokusera på att bygga upp din förmåga att tjäna pengar utanför marknaden, du kan fortfarande lära dig att investera, och sedan periodiskt investera i breda amerikanska indexfonder. Efter fem år kommer du att upptäcka att du har överträffat de flesta självgoda småsparare, en stor del av hedgefonderna [1] och olika ETF:er [2], samt 99% av de “medelmåttiga traders” [3].

[1] Många hedgefonder överlever inte längre än tre år. Exceptionellt bra hedgefonder (det vill säga fonder med minst hundratals miljoner dollar i kapital och en årlig avkastning på minst 50%) är i princip endast tillgängliga för intern personal eller stora, välkända kunder.

[2] Experiment har visat att de flestas förmåga att välja aktier är sämre än slumpmässigt utvalda apors.

[3] Statistisk data visar att endast 1% av daytraders lyckas uppnå stabil lönsamhet under ett år, och sannolikt ännu färre kan upprätthålla stabil lönsamhet i mer än tre år.

Handelns väg

Vägen till att bli en topptrader är en resa där du “ser dig själv, ser världen och ser medmänniskor”. Du brottas inte med marknaden, utan med ditt inre jag.

Att “se sig själv” handlar om att ärligt möta sig själv – ärligt konfrontera sin girighet, rädsla och svaghet. Det handlar om att känna till sina verkliga styrkor och brister. Om du verkligen har fel, då har du fel; skyll aldrig ifrån dig eller kom med ursäkter. Trading avslöjar din mänsklighet och personlighet med full klarhet. Om det fungerar, så fungerar det; om inte, så inte. Att våga inte begränsa sig själv är visdom, och att våga erkänna sina brister är också visdom – det kallas självkännedom.

Tao Te Ching, kapitel 33: “Den som känner andra är klok; den som känner sig själv är upplyst.”

Att “se världen” handlar om att ha respekt för marknaden och för risken. Marknaden är skoningslös; den bryr sig inte om dina positioner. Inför en verkligt stor kris är alla bara myror. Du måste respektera marknaden och alltid förbli ödmjuk. Om du uppvisar självgodhet eller arrogans kommer marknaden snabbt att ge dig en läxa, och om du inte accepterar marknadens läxor, väntar konkurs.

Att “se medmänniskor” innebär att använda andra som en spegel, att se den girighet och rädsla som flödar dagligen på marknaden, och hur många bedragare som frodas. Det påminner dig om att om du inte är ödmjuk och ärlig, är du inte annorlunda än de miljontals småsparare och desperata spelare. Att “se medmänniskor” betyder också att kunna se människornas tusenfaldiga lidanden i världen, och att genom välgörenhet ge tillbaka till samhället för att göra världen lite bättre. Många investerare och topptraders är samtidigt enastående filantroper och pedagoger. “Om du är fattig, vårda din egen integritet; om du är framgångsrik, gagna världen.” Som Buddha, rädda andra och rädda dig själv. De som bara agerar för sin egen vinning kan aldrig bli mästare.

Processen att “se sig själv, se världen och se medmänniskor” är både stegvis och sammanvävd, ömsesidigt förstärkande och oumbärlig. Detta är en topptraders “väg” (Tao); “teknikerna” (Shu) är mindre viktiga. Därför är topptraders också utmärkta tänkare, “kultiverare av vägen”, och personer med djup självkännedom.

Detta är några av mina tankar och insikter om trading. Dessa två böcker är också väl värda att läsa om och om igen för den intresserade. Alla Jack D. Schwagers böcker är riktigt bra. Även om han inte var en framgångsrik trader, är han en mycket framgångsrik författare, och att hitta en väg man älskar och som passar en själv är också ett mycket klokt val.