Шлях трейдингу
Шлях до того, щоб стати провідним трейдером, — це процес «пізнання себе, пізнання світу, пізнання людей». Ви боретеся не з ринком, а зі своїм внутрішнім «я».
Цього року (2024) я прочитав 100 книжок, чим успішно завершив свій річний план читання. Прочитані твори охоплюють такі галузі, як наука, медицина, психологія, мистецтво, соціальні науки, література, інвестиції та трейдинг. Серед них було дуже багато видатних робіт, тому я вирішив їх систематизувати та порекомендувати. Видатних і вартих уваги творів справді багато, і щоб список рекомендацій не був надто довгим, я відбирав лише найкращі з найкращих. Усі книги, які я рекомендую нижче, я оцінив щонайменше на чотири або навіть п’ять зірок (з п’яти можливих).
Можливо, вони розширили мій кругозір і покращили моє розуміння, можливо, принесли багато цінних знань, або ж глибоко зворушили мою душу, викликавши радість чи смуток. Усі ці книги я перечитуватиму в майбутньому, що підкреслює їхню значущість для мене і також підтверджує цінність цього списку рекомендацій.
Це третя та четверта книги:
«Майстри ринку» — Джек Д. Швагер
Оригінальна назва: Market Wizards - Jack D. Schwager
«Нові майстри ринку» — Джек Д. Швагер
Оригінальна назва: The Market Wizards - Jack D. Schwager
«Market Wizards» та «The New Market Wizards» — це дві класичні збірки інтерв’ю від Джека Д. Швагера, які містять бесіди з багатьма провідними трейдерами, керівниками хедж-фондів та різними фінансовими “гуру”. Опитані трейдери мали різноманітні характери та належали до різних шкіл (дехто спеціалізувався на товарних ф’ючерсах, інші віддавали перевагу торгівлі на Форекс, глобальним макростратегіям, а дехто майстерно володів кількісною торгівлею), але що їх об’єднувало — це найвищий рівень результативності.
Автор також був трейдером, хоча й не дуже успішним (звісно, зараз він надзвичайно успішний письменник). Він дуже хотів дізнатися секрети успіху провідних трейдерів, тому й з’явилися ці дві класичні збірки інтерв’ю. Тут зібрані як зоряні моменти, так і болючі переживання трейдерів.
Зоряні моменти деяких з них:
- Monroe Trout: Протягом п’яти років, що досліджувалися, його середній прибуток становив 67%, а максимальне просідання за весь період ледь перевищувало 8%. Він отримував прибуток у 87% місяців. Його співвідношення прибутку до ризику було винятковим, і навіть такі легендарні та видатні трейдери, як Пол Тюдор Джонс, не змогли наблизитися до його показників ризику та прибутку.
- Randy McKay: Досвідчений валютний ф’ючерсний трейдер. За сім місяців перетворив 2000 доларів на 70 000 доларів, а до наступного року його капітал сягнув мільйона. Він мав стабільний прибутковий результат протягом понад 20 років. За консервативними оцінками, сукупний прибуток становив десятки мільйонів доларів. Найперший рахунок був відкритий у 1982 році зі стартовим капіталом 10 000 доларів, і кожен рахунок приніс понад 1 мільйон доларів сукупного прибутку (за 20 років).
- Eckhardt: Математик, партнер відомого ф’ючерсного спекулянта Річарда Денніса. Протягом п’яти років (до року інтерв’ю) керував кількома іншими рахунками, отримуючи середній прибуток у 62%, від збитку в 7% у 1989 році до прибутку в 234% у 1987 році. З 1987 року його середньорічний прибуток від власних операцій перевищував 60%, причому 1989 рік був єдиним збитковим роком.
- Paul Tudor Jones: Відомий керуючий Tudor Futures Fund. Під час обвалу ринку 1929 року він все одно отримав 62% прибутку за один місяць. П’ять років поспіль мав тризначні прибутки з дуже низьким ризиком просідання. У вересні 1984 року він запустив Tudor Futures Fund з капіталом 1,5 мільйона доларів. До кінця жовтня 1988 року кожні 1000 доларів, інвестовані у фонд, коштували 17 482 долари, а загальна сума під його управлінням зросла до 330 мільйонів доларів.
- Bielfeldt: Трейдер з маленького американського містечка, який починав з обмеженим капіталом, всього 1000 доларів, а нині став одним з найбільших світових трейдерів облігаціями.
- Martin S. Schwartz: Колишній аналітик цінних паперів, який за сім років досяг середнього щомісячного прибутку в 25% (понад 1400% річних), торгуючи переважно акціями та індексними ф’ючерсами.
Болючі переживання деяких з них:
- Bill Lipschutz: Трейдер Форекс, який починав з рахунку в 12 000 доларів і переважно торгував акціями. За чотири-п’ять років досяг максимуму в 250 000 доларів, але зрештою майже повністю втратив свій рахунок за кілька днів. Причина — постійні короткі продажі на дні ведмежого ринку, доки рахунок не був ліквідований. Після цього він більше не торгував на власному рахунку, зосередившись на роботі для установ і отримуючи стабільний дохід.
- Eckhardt: Згаданий раніше математик, одного разу втратив понад половину своїх коштів у двох угодах протягом п’яти хвилин, отримавши перший урок управління ризиками.
- Richard Dennis: Колись перетворив рахунок у 30 000 доларів на 80 мільйонів за десять років, але також втратив понад 50% коштів у керованих ним фондах у 1988 році.
- Один трейдер заробив 27 мільйонів доларів за рік, торгуючи спредами на мідь, а потім майже все втратив.
Зоряні моменти рідкісні, а біль безмежний… Не буду перераховувати все, бо, по суті, все зводиться до одного: втрати, причому дуже болючі.
Які основні якості провідного трейдера
Як трейдер, який вже досяг стабільного прибутку, я хотів би поділитися своїми думками та відчуттями щодо трейдингу, поєднуючи власний практичний досвід та інформацію з численних книг та інтерв’ю. Це вже не просто розповідь про ці дві книги, а скоріше про всі аспекти життя трейдера.
Які риси притаманні успішним провідним трейдерам? А якими є «хомяки» (недосвідчені трейдери)? Нижче наведені ознаки допоможуть вам розрізнити, хто на ринку є шахраєм, «хомяком», азартним гравцем, а хто — справді видатним трейдером.
Провідні трейдери мають такі основні якості:
1. Не сприймають гроші як гроші. Для провідного трейдера торгівля — це гра, де гроші є лише системою підрахунку очок; надмірна турбота про гроші в цій грі призведе лише до їх втрати.
Справжні «хомяки» занадто переймаються грошима. Втративши трохи, вони не наважуються зафіксувати збиток і продати, потім починається довгий шлях повернення до нульової точки, що зрештою перетворює невеликі втрати на величезні. Справжні «хомяки» занадто переймаються грошима, тому щойно відкривають позицію, починають мріяти та фантазувати про життя після великого виграшу: розкішні автомобілі, красиві жінки, безтурботні вечірки. А потім, побачивши невеликий прибуток або незначне просідання, вони фіксують прибуток і тікають з мізерними заробітками, бо якщо ця угода не зробить їх мільйонерами, то хоча б на “свинячу ногу з рисом” вистачить.
Справжні провідні трейдери не сприймають гроші як гроші, знаючи, що все це лише гра чисел. Тому, чи йдеться про 100 доларів, чи про десятки мільйонів в одній угоді, при однаковому співвідношенні ризиків їхня суть залишається незмінною. Справжні провідні трейдери зосереджені на підвищенні свого рахунку в цій грі, тому здатні зберігати спокій.
2. Звертають увагу на управління ризиками. Це те, що всі майстри інвестицій і провідні трейдери постійно підкреслюють: що найважливіше в інвестиціях? Управління ризиками, управління ризиками і, бляха, ще раз управління ризиками!
Справжні «хомяки» ніколи не керують ризиками, ігнорують закони ймовірності, дивляться лише на прибуток і мріють про миттючу наживу. Вони люблять ставити все на кін (All In), шукати дешеві товари, обожнюють ловити «дно» ринку і прагнуть знайти можливості для сто- чи тисячократного прибутку. Якщо ти хочеш «ловити дно», то цьому не буде кінця. Ти дивишся на прибуток, а ринок дивиться на твій капітал.
Справжні провідні трейдери знають, що вони не завжди будуть праві, їхній середній відсоток виграшних угод становить лише близько 50%. Якщо ризиками погано керувати, ринок поглине ваш капітал. Провідні трейдери ніколи не вкладають весь капітал в одну позицію і не намагаються «ловити дно». Провідні трейдери розуміють, що ринок слід поважати, вони знають, що події типу «чорного лебедя» неодмінно трапляються, і ймовірність їх виникнення набагато вища, ніж уявляє собі більшість людей. Тому в кожній угоді ретельно розраховується ризик, і вони ніколи не роблять невигідних операцій, де великий ризик обіцяє малий прибуток.
3. Люблять торгівлю.
Справжні «хомяки» не люблять торгівлю; вони насолоджуються лише витрачанням грошей, але не самим процесом торгівлі. Тому вони приділяють дуже мало часу реальному вивченню та дослідженню торгівлі. Вони не зосереджуються на самовдосконаленні, а лише сподіваються, що невеликі інвестиції принесуть величезні прибутки. Вони не досліджують, не аналізують і не стикаються зі своїми помилками; торгівля для них — це лише прагнення швидкого збагачення. Емоції «хомяків» коливаються разом із ринковими підйомами та падіннями; вони не торгують, а лише грають в азартні ігри.
Уточнимо визначення: азартна гра — це система з негативним математичним очікуванням, яка при постійній участі призводить до втрат; торгівля — це система з позитивним математичним очікуванням, яка при постійній участі приносить прибуток. Немає значення, чи йдеться про американські акції, криптовалюти, чи різні фінансові деривативи (опціонні контракти, ф’ючерсні контракти, облігації).
Провідні трейдери дуже люблять торгівлю і працюють старанніше за будь-кого іншого. Крім грошової винагороди, сама торгівля сповнена задоволення та викликів. Вони знають, що між справжньою торгівлею та азартними іграми є принципова різниця, тому не мріють про миттєве збагачення, а зосереджуються на вдосконаленні процесів, дотриманні дисципліни та аналізі своїх помилок. Багато провідних трейдерів зацікавилися світом бізнесу та фінансів ще в дитинстві.
4. Надзвичайно сильна впевненість. Справжня сильна впевненість приносить відсутність страху, а не самовдоволення чи вперте небажання визнавати помилки.
Справжні «хомяки» мають лише страх і не мають впевненості. У них немає системи, немає дисципліни, вони не впевнені у своїх судженнях. Вони не можуть утримувати прибуткові позиції, боячись втратити вже отриманий прибуток. А збиткові позиції вони вперто тримають, бо бояться чесно визнати свої помилки, що зрештою перетворює невеликі втрати на великі.
Справжні провідні трейдери впевнені у своїй системі, мають абсолютну дисципліну і здатні зберігати спокій, незалежно від підйомів чи падінь ринку. Вони сміливо тримають прибуткові позиції, дозволяючи прибутку зростати, і так само рішуче закривають збиткові позиції, щоб великі втрати були ліквідовані ще в зародку. Справжні провідні трейдери сміливо визнають свої помилки, і це є результатом їхньої впевненості. Вони знають, що лише чесне визнання та виправлення помилок допоможе їм стати кращими.
5. Здатність визнавати помилки. Провідні трейдери краще за інших вміють розмірковувати над своїми помилками та сміливо їх визнавати вчасно. Те, як ви реагуєте на невдачі, визначає, чи будете ви посереднім, чи великим.
Справжні «хомяки» ніколи не визнають помилок: вони вважають, що завжди мають рацію. Якщо заробили — «я геніальний трейдер, навіть Баффет мені не рівня»; якщо втратили — «я ще геніальніший, я інвестор-вартісник, ідейний акціонер, майбутній Баффет». «Я завжди правий, я такий розумний і крутий, маю освіту і кар’єру, тому якщо втрачаю гроші на ринку, це ринок просто проти мене». Заробивши, «хомяки» починають вихвалятися на кожному кроці, з різними аналізами доводячи, як мудро вони зробили пункти 1, 2, 3 і тому заробили гроші. Втративши гроші, «хомяки» мовчать, вірячи, що рано чи пізно все повернеться. Справжні «хомяки» сміливо беруть на себе відповідальність за свої прибутки, але ніколи не відповідають за свої збитки, лише перекладають провину на інших.
«Хомякам» варто чітко зрозуміти, чим вони займаються: торгівлею чи інвестиціями. Ті, хто хоче робити і те, і інше, зрештою не впораються ні з чим, ставши лише «хомяками», що забезпечують ринок капіталом та ліквідністю.
Справжні провідні трейдери знають: «Якщо я постійно втрачаю гроші, то це, безумовно, моя помилка, і я мушу знайти спосіб її виправити». Трейдер несе 100% відповідальності за результати своїх угод і ніколи не перекладає провину на ринок чи зовнішні обставини. «Якщо я втратив багато грошей, то я взагалі не кваліфікований трейдер. Якщо я заробив, то це просто ринок подарував мені їжу, мені пощастило». У кожній угоді я лише намагаюся мінімізувати втрати або взагалі їх уникнути.
6. Розум не є обов’язковим. Провідні трейдери походять з різних сфер: є фінансисти за освітою, а є й ті, хто прийшов з нефінансових галузей; є люди зі звичайною освітою, а є й професори-економісти. Але насправді торгівля не має порогового рівня IQ. Навіть надто «розумні» люди легше стають зарозумілими, не бажають визнавати своїх помилок, що призводить до величезних втрат. Провідному трейдеру потрібен не «розум», а мудрість.
Справжній «хомяк»: «Хіба торгівля — це не просто купити дешевше, продати дорожче? Я ж такий освічений, успішний у кар’єрі, невже для таких простих речей потрібен мозок?» «Якщо я втратив гроші, то це точно ринок винен, як я міг помилитися?» «Якщо ціна падає, я ловлю дно; якщо падає ще, ловлю знову; якщо продовжує падати, я вже інвестор-вартісник. Коли трохи зростає, я швидко тікаю і викладаю скріншот у соцмережі: подивіться, який я крутий, що заробив!» Коли ціна зростає, каже, що давно підготувався; коли падає, каже, що давно втік. А потім, глибокої ночі, мовчки плаче над своїми збитковими позиціями.
Справжній провідний трейдер: «Якби торгівля була такою простою, якби її можна було опанувати лише за допомогою освіти, то всі гроші світу були б у тебе. Насправді ж у торгівлі ринок однаково безжальний як до розумних, так і до дурних, тому тут немає різниці». Торгівля вимагає не розуму, а мудрості, смирення та поваги до ринку. Провідні трейдери зберігають спокій як при заробітках, так і при втратах. Вони знають, що все, що вони заробляють, дає ринок, і якщо вони не залишаться смиренними, ринок забере це назад. Тому вони, звісно, не хваляться своїми угодами щодня.
Чи можуть «хомяки» змінити свою долю, копіюючи угоди провідних трейдерів? Ні.
По-перше, стилі торгівлі у різних людей відрізняються, і неможливо дотримуватися того, що не відповідає вашій особистості. По-друге, оскільки ви не є самим трейдером, ви не зможете ідеально скопіювати його дії на 100%: не зафіксуєте збиток, не втримаєте прибуток, а втечете, отримавши навіть найменший заробіток. Ви не зможете відкрити позицію в той самий час і в тій самій точці; затримка на годину може суттєво зменшити потенційний прибуток. Крім того, трейдер з 50% виграшних угод і співвідношенням прибутку до збитку 2:1 вже вважається відмінним. Якщо ж ви не будете слідувати за кожною угодою, а лише за збитковими, то, втративши гроші, ви лише подумаєте, що цей трейдер недостатньо кваліфікований. «Хомяки», які не мають власної торгової стратегії та здатності до незалежного мислення, приречені продовжувати долю «хомяків».
Яка ж велика картина торгівлі? Існують різноманітні торгові школи, і кожна з них може побудувати торгову систему з позитивним математичним очікуванням. Далі залишається лише виконання. Фундаментальний аналіз, технічний аналіз, їх поєднання, цінова поведінка, кількісна торгівля, арбітраж, довгострокова торгівля, короткострокова торгівля тощо. Кожна з цих шкіл може виховати провідного трейдера, про що свідчать інтерв’ю з десятками найкращих трейдерів світу.
Кожен з них має відмінні довгострокові результати, включаючи провідних менеджерів хедж-фондів. Важливо знайти свій власний стиль і торгову модель, а потім — неухильно її виконувати. Не варто вважати, що хтось обов’язково помиляється лише тому, що його думка не збігається з вашою. Два трейдери з різними стилями можуть сперечатися щодо однієї й тієї ж ринкової ситуації, але зрештою обидва можуть виявитися правими. Головне — знайти стиль, який підходить саме вам.
Найбільша помилка звичайних людей щодо торгівлі полягає в тому, що вони вважають її простою.
Як трейдер, який вже досяг стабільного прибутку, я можу відповідально заявити: існують лише провідні трейдери, посередніх трейдерів не буває. Або 0, або 100. Посередній програміст може працювати «CRUD-кодером», але посередній трейдер рано чи пізно стане «хомяком», що втрачає гроші. Щоб стати провідним трейдером, потрібно повністю присвятити себе цьому, мати глибокий інтерес до торгівлі, здатність до навчання, проникливість, а також сильну виконавчу дисципліну. Необхідний капітал для експериментів та забезпечення життя, і докладати зусиль в режимі «007» (з 9 ранку до 9 вечора, 7 днів на тиждень) протягом щонайменше трьох-п’яти років (три-п’ять років для тих, хто має високу інтуїцію; в середньому потрібно п’ять-вісім років, а багато хто бачить значні результати лише через десять років), і навіть тоді успіх не гарантований. Існує безліч «хомяків», які втрачають гроші десятиліттями і все ще намагаються вийти в нуль. Якщо у вас немає принаймні трьох років часу, витрат, сміливості, рішучості та терпіння для роботи в режимі «007», то можете попрощатися зі шляхом трейдера.
Трейдерів можна порівняти зі спортсменами, музикантами, художниками. Ви не можете стати провідним спортсменом чи музикантом лише завдяки зусиллям, і ви повинні прийняти, що так само не зможете стати провідним трейдером лише завдяки зусиллям. Щоб досягти вершини в будь-якій галузі, потрібно докласти приблизно однакових зусиль, часу, поту, болю та боротьби. Але лише інтуїція та стійкість людини визначають, як швидко вона зможе дістатися до вершини. Більшість же навіть не знайде шляху на гору.
Будь-хто, хто намагається торгувати на ринку короткостроково, повинен розуміти, що вашими опонентами є ті провідні трейдери, які наполегливо працюють і мають талант. Якщо ви не зможете їх перевершити, ваші гроші заберуть вони.
Для всіх інших, хто не планує ставати провідним трейдером, не має інтересу до торгівлі і не хоче вкладати величезні зусилля у шлях повного дня трейдера, а просто прагне легко отримати середню ринкову прибутковість близько 10-20% на рік, то найкращий шлях — не метушитися даремно, добре розвивати свої здібності до заробітку поза ринком, все ж вивчати інвестиції, а потім регулярно інвестувати в американські індексні фонди широкого ринку. Через п’ять років ви виявите, що перевершили більшість самовпевнених роздрібних «хомяків», значну частину хедж-фондів[1] та різні ETF[2], а також 99% «посередніх трейдерів»[3].
[1] Багато хедж-фондів не виживають довше трьох років, а особливо видатні хедж-фонди (з капіталом щонайменше сотні мільйонів доларів та річним прибутком від 50%) зазвичай доступні лише для внутрішніх співробітників або великих клієнтів за рекомендацією.
[2] Експерименти показують, що більшість людей вибирають акції гірше, ніж мавпи, які вибирають випадковим чином.
[3] Статистичні дані свідчать, що лише 1% денних трейдерів можуть стабільно отримувати прибуток протягом року, а тих, хто стабільно заробляє понад три роки, безумовно, ще менше.
Шлях трейдингу
Шлях до того, щоб стати провідним трейдером, — це процес «пізнання себе, пізнання світу, пізнання людей». Ви боретеся не з ринком, а зі своїм внутрішнім «я».
«Пізнати себе» означає чесно дивитися в очі собі, своїй жадібності, страху та слабкості. Знати свої справжні сильні сторони та недоліки. Якщо ви дійсно помилилися, то це помилка, і не варто перекладати провину чи шукати виправдання. Торгівля чітко висвітлює вашу людську природу та особистість. «Це працює — значить працює, не працює — значить не працює». Сміливість не обмежувати себе — це мудрість, і сміливість визнати свої недоліки також є мудрістю. Це називається самопізнанням.
«Дао Де Цзін», глава 33: «Той, хто знає інших, мудрий; той, хто знає себе, просвітлений».
«Пізнати світ» означає поважати ринок і ризики. Ринок безжальний, йому байдуже до ваших позицій. Перед обличчям справжньої величезної кризи всі ми лише мурахи. Треба поважати ринок і завжди залишатися смиренним. Якщо ви проявите зарозумілість чи пиху, ринок швидко дасть вам урок. Якщо ви не приймете цей урок, на вас чекає банкрутство.
«Пізнати людей» означає використовувати інших як дзеркало, бачити щоденний потік жадібності та страху на ринку, скільки шахраїв там процвітає. Це нагадує собі, що якщо не бути смиренним і чесним, то ти нічим не відрізняєшся від тих тисяч і тисяч «хомяків» та азартних гравців. «Пізнати людей» також означає бачити тисячі страждань людей у світі і через благодійність віддавати суспільству, роблячи світ трохи кращим. Багато інвесторів та провідних трейдерів є також видатними філантропами та педагогами. «Якщо бідний, вдосконалюй себе; якщо багатий, допомагай світу». Будь як Будда: рятуй інших і рятуй себе. Той, хто робить усе лише заради власної вигоди, ніколи не стане майстром.
«Пізнання себе, пізнання світу, пізнання людей» — це водночас поступовий і взаємопов’язаний, взаємодоповнюючий та взаємостимулюючий процес. Без будь-якого з цих елементів не обійтися. Це і є шлях провідного трейдера, тоді як технічні аспекти не настільки важливі. Тому провідні трейдери є також чудовими мислителями, людьми, які йдуть шляхом самовдосконалення, людьми, що мають самопізнання.
Ось мої роздуми та відчуття щодо торгівлі. Ці дві книги також варті того, щоб їх перечитували всі, хто зацікавлений. Усі книги Джека Д. Швагера дуже хороші. Хоча він не був успішним трейдером, він став дуже успішним письменником, і знайти шлях, який любиш і який тобі підходить, — це дуже мудрий вибір.